本文作者：張鶴 單位：天津銀行

一、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的成因和內(nèi)容

系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融整體市場的一種系統(tǒng)性風(fēng)險，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險，系統(tǒng)性金融風(fēng)險即金融市場上存在的風(fēng)險，即指在金融行業(yè)的經(jīng)營和操作中由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對金融價格所造成的影響。比如在黃金交易所的管理當中，就很重視系統(tǒng)性風(fēng)險，所以在管理部門安排上會嚴格的設(shè)置專業(yè)的風(fēng)控部，即風(fēng)險控制部門，在風(fēng)險控制部門中會有專業(yè)的分析專家用專業(yè)的知識去觀察系統(tǒng)性風(fēng)險的波動，對每日的均線和日線走勢和整體狀態(tài)都會做細致的分析，同時也會時刻關(guān)注國內(nèi)和國際的情況信息。通常來講系統(tǒng)性金融風(fēng)險也會包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等，因為這些因素的存在都會“牽一發(fā)而動全身”，對于金融行業(yè)的整個系統(tǒng)產(chǎn)生影響，所以如何識別系統(tǒng)性金融風(fēng)險是對一個國家在一定時期內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行狀況作出的判斷，而消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險，是降低經(jīng)濟損失、控制市場經(jīng)濟全局化發(fā)展的重要因素。在系統(tǒng)性金融風(fēng)險中，經(jīng)濟周期波動等因素對金融市場的打擊是極其嚴重的。任何金融產(chǎn)品和經(jīng)營活動都會受到一定程度的影響，每個金融機構(gòu)所承擔的風(fēng)險幾乎是均等的，這種系統(tǒng)性的金融風(fēng)險不是常發(fā)生的，盡管發(fā)生的概率比較小，但是一旦發(fā)生，對整個金融行業(yè)的打擊將是很難彌補的。除了對罕見的系統(tǒng)性金融風(fēng)險要提高防范意識之外，主要的精力要放在常見的幾種引起系統(tǒng)性金融風(fēng)險的引發(fā)元素上，這樣才能做到有備無患，達到綜合防范和治理。首先常見的系統(tǒng)性金融風(fēng)險包括政策風(fēng)險。

任何決策的產(chǎn)生都要經(jīng)過實踐的驗證才能夠被確切的評價，經(jīng)濟社會的不斷變革，會引起政府的經(jīng)濟政策和管理措施的不斷變化，這種變化會影響到金融公司的利潤，在金融經(jīng)營和交易中也會直接影響到投資收益的變化，另外對于證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價格，所以從事證券交易的金融機構(gòu)會隨時隨地的關(guān)注政策的出臺和變動，收集市場信息，及時的做出對策和調(diào)整。而政府出臺的很多政策和法規(guī)也會間接的影響到金融的系統(tǒng)，造成金融風(fēng)險的存在。因此，經(jīng)濟政策、法規(guī)出臺或調(diào)整，對金融市場的交易和資金的供求關(guān)系會有一定影響，倘若影響較大的時候就會造成系統(tǒng)性的波動，將會影響到人們的全方位的生活細節(jié)。其次是利率存在的風(fēng)險，對金融系統(tǒng)性風(fēng)險也很大，市場價格的變化隨時受市場利率水平的影響，利率的提高和降低，都會影響到金融市場上的資金和供求方面的環(huán)節(jié)，所以利率變動的風(fēng)險也是不可小覷的。再者，將目光移到購買人群上，在金融購買力上也存在著風(fēng)險。

購買力是由購買者，也稱消費者的消費水平所決定的，消費者有多大的購買力就證明了他有多大的消費水平，但是由于物價的上漲，同樣金額的資金，未必能買到過去同樣的商品，這也就是為什么很多人不去接觸金融產(chǎn)品，不去學(xué)著理財投資，因為物價的變化導(dǎo)致了資金實際購買力的不確定性，通脹風(fēng)險的存在，使得消費者無暇顧及投資理財，當然就會降低對金融行業(yè)的關(guān)注，所以購買力風(fēng)險的存在，會直接影響金融系統(tǒng)，如果大家都不去購買金融產(chǎn)品，也就是金融產(chǎn)品即將被淘汰的時候。最后，從宏觀環(huán)境上分析金融市場的市場風(fēng)險，市場擁有一雙無形的手，能夠在市場的整體運行中起到一個內(nèi)部的推動作用。所以任何被稱作市場的，都會普遍的存在市場風(fēng)險，金融市場也不例外。對于投資者來說，系統(tǒng)性金融風(fēng)險是無法消除的，而對于金融機構(gòu)會想方設(shè)法的消除這種市場風(fēng)險，所以一般金融機構(gòu)或經(jīng)營者會采取金融創(chuàng)新、多樣化投資組合等方式進行防范，以此來減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險，降低經(jīng)濟效益上的損失。

二、消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險的方式

在完全開放的市場機制下，系統(tǒng)性風(fēng)險的存在可能會威脅金融、經(jīng)濟的整體發(fā)展，這樣就需要強有力和高質(zhì)量的金融監(jiān)管部門采取合理的措施消除和彌補缺陷。這是金融監(jiān)管者的責任，也是監(jiān)管當局對風(fēng)險管理的重要的任務(wù)，在內(nèi)部環(huán)境和外部宏觀政策的協(xié)調(diào)下，將整個社會面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險考慮在內(nèi)，同時站在投資者方面考慮其面對的風(fēng)險，監(jiān)管者才能夠采取一定的方式和手段縱覽全局。在防范手段上，監(jiān)管部門可以要求資本充足率達到一定標準，就是要求銀行部門和其他金融機構(gòu)的流動資本達到全部資產(chǎn)的規(guī)定比例才可以進行相應(yīng)的金融交易和操作，從而保證流動性資本的風(fēng)險能得到一定程度的降低；監(jiān)管者也可以嘗試針對客觀存在的因素進行約束，直接對投資者等的行動做出特定限制。所以依靠金融監(jiān)管的力量消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險是一個重要的手段。

采取外在監(jiān)管的同時，還要注重對金融風(fēng)險制度因素的控制，這是化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的重要手段。首先要建立健全的金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)問題金融機構(gòu)，及時發(fā)現(xiàn)，及時處理，才能最大限度的降低損失。另外可以建立一個風(fēng)險評估指標體系，該體系的構(gòu)建要求有專業(yè)的技術(shù)分析和制定全面的風(fēng)險控制方案，并依據(jù)國際標準和我國實際情況，從微觀和宏觀等方面綜合考慮，設(shè)定幾個檔次的風(fēng)險概率值和統(tǒng)計數(shù)據(jù)，落實保證投資者和經(jīng)營者雙向權(quán)益的金融體制。最后要大力推進風(fēng)險補償制度，完善金融市場退出機制。市場化的風(fēng)險補償機制是建立金融穩(wěn)定長效機制的一項基礎(chǔ)性制度安排。對于任何風(fēng)險造成的后果，都要采取積極的補償，才不至于把自身的市場做的混亂。國際經(jīng)驗表明，存款保險制度、證券投資者補償制度和壽險投保者補償制度，這些制度的建立能夠從投資者的角度出發(fā)，為其自身的利益做考慮，在降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險方面發(fā)揮著不可替代的作用。針對存款可以建立存款保險制度，我國目前實行的是非顯性的存款保險機制，在金融機構(gòu)的市場退出過程中，人民銀行對個人債務(wù)實行保護制度，其中四大國有商業(yè)銀行以國家信用作后盾。針對證券投資者可以建立證券投資風(fēng)險補償制度，這一制度是目前世界各國普遍建立的一種針對中小投資者的保護制度，在國內(nèi)外的政策采用中都體現(xiàn)了妥善處理賠付問題的優(yōu)勢，這有利于提高投資者信心，保持證券市場發(fā)展的穩(wěn)定性和連續(xù)發(fā)展性。

目前，金融系統(tǒng)性風(fēng)險的重要因素還包括了金融機構(gòu)的大批量設(shè)定，長期下去會造成金融市場的不穩(wěn)定，中國保險公司越來越多，應(yīng)該建立投保者風(fēng)險補償制度，在有保證的前提下形成規(guī)范的保險機構(gòu)市場退出機制。綜上所述，系統(tǒng)性金融風(fēng)險的存在和消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險在戰(zhàn)略上，是能夠起到調(diào)整國有經(jīng)濟整體布局的作用，也是為適應(yīng)市場經(jīng)濟的要求，著力轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，提高企業(yè)整體競爭力，進而提高國民經(jīng)濟水平，加快國家的整體經(jīng)濟發(fā)展，提高國家的經(jīng)濟能力和綜合實力。在落實市場經(jīng)濟的同時努力的發(fā)展金融優(yōu)勢，貫徹金融制度下的金融整體的經(jīng)營標準，從投資者的角度出發(fā)，從經(jīng)營者的經(jīng)營主動性優(yōu)勢入手，更不可忽視系統(tǒng)性金融風(fēng)險的產(chǎn)生條件，在產(chǎn)生的同時要及時的采取相應(yīng)手段進行消除，總結(jié)經(jīng)驗和教訓(xùn)，鼓勵創(chuàng)新性發(fā)展，將系統(tǒng)性金融風(fēng)險降到最小，才不至于影響到整個行業(yè)的金融效益，這樣在經(jīng)濟發(fā)展全局的把握上才能夠有效的增加經(jīng)濟效益和國民收益。