一、產(chǎn)品附加值的碳金融賣什么

1．碳金融賣的是一種無(wú)形產(chǎn)品——減排量

什么是減排量呢？舉例說明，更容易理解。中國(guó)西部有一個(gè)養(yǎng)豬企業(yè)，每天的豬糞污染大氣，折算成二氧化碳當(dāng)量是10萬(wàn)噸，盡管離發(fā)達(dá)的美洲很遠(yuǎn)，由于人類只有一個(gè)地球，亞洲的豬糞污染的是全世界。如果養(yǎng)豬場(chǎng)新投資1000萬(wàn)元建一個(gè)沼氣化糞發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施后，90%的豬糞變成無(wú)污染的沼渣沼液，其二氧化碳當(dāng)量減少到1萬(wàn)噸，那么，我們說這個(gè)養(yǎng)豬企業(yè)的減排量是10-1=9萬(wàn)噸。亞洲養(yǎng)豬企業(yè)憑可操作的商業(yè)計(jì)劃書（金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、EB都需認(rèn)可），可獲得CDM（發(fā)展中國(guó)家的一種清潔發(fā)展機(jī)制的簡(jiǎn)稱）項(xiàng)目9萬(wàn)噸的核證簽發(fā)減排量CERs。這個(gè)9萬(wàn)噸CDM項(xiàng)目的CERs，就可以賣給美洲的一個(gè)企業(yè)或組織。美洲有的買家，每年付款給碳金融平臺(tái)（如芝加哥氣候交易所或者深圳排放權(quán)交易所），就可以抵消美洲買家在美洲的減排指標(biāo)。關(guān)于碳金融商品數(shù)量的計(jì)算，即減排量的計(jì)算，簽證減排量由EB認(rèn)證機(jī)構(gòu)根據(jù)相應(yīng)的“方法學(xué)”計(jì)算。國(guó)際碳金融市場(chǎng)，每個(gè)不同的原生產(chǎn)品和同一原生產(chǎn)品不同的時(shí)期，有不同的“方法學(xué)”。2013年10月15日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)了首批10個(gè)行業(yè)的企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南(試行)，有發(fā)電、電網(wǎng)、鋼鐵、化工等10個(gè)行業(yè)類別。

2．碳金融價(jià)格——波動(dòng)較大

不同的交易所和買家所在的不同行業(yè)存在差異。國(guó)際方面，國(guó)家發(fā)改委雖然設(shè)定了化工類每噸8歐元、可再生類每噸10歐元的底價(jià)。實(shí)際交割價(jià)格必須尊崇市場(chǎng)規(guī)則，按國(guó)際市場(chǎng)掛牌交易價(jià)執(zhí)行。實(shí)際交易價(jià)格，若以北歐電力交易所結(jié)算價(jià)格為例來講，2008年4月15日至2012年底，碳排放現(xiàn)貨交易均價(jià)為每噸16.06歐元，最高28.8歐元，最低7.95歐元。從國(guó)別來講，我國(guó)碳金融價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上偏低。來自四川平武小河溝水電站的碳金融調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，他們?cè)跉W洲市場(chǎng)2011年平均賣價(jià)為8.5歐元，2012年到2013年上半年最低賣價(jià)為1.5歐元。國(guó)內(nèi)方面，深圳排放權(quán)交易所6月18日以21112噸成交量、613236元的成交額開市，開市當(dāng)天每噸二氧化碳當(dāng)量的交易價(jià)格是28元，到2013年底，價(jià)格達(dá)到80元。

二、可復(fù)制的碳金融商品賣給誰(shuí)

1．自身無(wú)法實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的企業(yè)

首先要回答為什么我們減排收錢，別人減排花錢。1997年通過，2005年生效的《京都議定書》是全球碳金融市場(chǎng)的最高制度安排，由以發(fā)達(dá)國(guó)家為主體的39個(gè)締約國(guó)簽署。這39個(gè)國(guó)家在第一階段（2005-2007年）和第二階段（2008-2012年）有明確的“減排承諾”，包括中國(guó)、印度在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家、欠發(fā)達(dá)、最不發(fā)達(dá)國(guó)家在第一、二階段沒有“減排承諾”。39個(gè)國(guó)家的企業(yè)往往無(wú)法實(shí)現(xiàn)《京都議定書》“減排承諾”，可以向包括我國(guó)在內(nèi)的無(wú)“減排承諾”國(guó)家的企業(yè)，購(gòu)買新創(chuàng)造出來的減排量。因?yàn)槿祟愔挥幸粋€(gè)地球，任何一個(gè)地方新創(chuàng)造出來的溫室氣體減排量，在全球都有相同減排效應(yīng)。自身無(wú)法實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的企業(yè)，大多是歐美、日本的鋼鐵、建材、石油、化工、火電廠、陶瓷燈行業(yè)。

2.有責(zé)任感的自愿減排企業(yè)和組織

我國(guó)國(guó)內(nèi)自愿碳減排第一單交易是2009年8月5日，天平汽車保險(xiǎn)股份有限公司在北京環(huán)境交易所購(gòu)買北京奧運(yùn)會(huì)期間“綠色出行碳路行動(dòng)”產(chǎn)生的8026噸碳減排指標(biāo)，成為第一家在國(guó)內(nèi)碳金融平臺(tái)，購(gòu)買自愿碳減排量實(shí)現(xiàn)碳中和的中國(guó)企業(yè)。

3.咨詢機(jī)構(gòu)和投機(jī)者

四川平武小河溝水電站是一個(gè)在歐洲碳金融交易平臺(tái)出售減排量附加值的生產(chǎn)企業(yè)。2013年上半年低價(jià)售出的減排量，很可能是投機(jī)者作為期貨買進(jìn)，待國(guó)際市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后再次出售指標(biāo)。因?yàn)橹灰锹?lián)合國(guó)理事機(jī)構(gòu)核實(shí)過的減排量，無(wú)論交易與否，在第三階段（2013年至2020年）都有效。據(jù)小河溝水電站推測(cè)，國(guó)際碳市場(chǎng)可能在2016年前后回升。該電站與買家簽約時(shí)，有一條約定：市場(chǎng)不存在，或價(jià)格低到?jīng)]有交易必要時(shí)，合同自然失效。說明碳金融國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性。換句話說，投機(jī)者承擔(dān)著投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。比如，購(gòu)買小河溝水電站簽約的“碳資產(chǎn)管理株式會(huì)社”，既可能是咨詢機(jī)構(gòu)，也可以是投資者和投機(jī)者。

4．目前在中國(guó)等著下單的國(guó)外買家

我國(guó)是國(guó)際碳市場(chǎng)最大的CDM項(xiàng)目提供者。2013年12月3日國(guó)際買家在中國(guó)等著下單的就有十家機(jī)構(gòu)。包括：瑞典碳資產(chǎn)管理有限公司40,000,000噸；日本丸紅株式會(huì)社200,000噸；英國(guó)碳資源管理有限公司1500萬(wàn)噸；日本碳融資株式會(huì)社141,500,000美元；歐洲碳基金35,000至2,000,000噸；西班牙Endesa電力公司和英國(guó)瑞碳有限公司和益可環(huán)境國(guó)際金融集團(tuán)，需求規(guī)模不設(shè)定采購(gòu)上限。涉及的領(lǐng)域包括N2O分解消除，煤層氣回收利用，HFC-23分解，天然氣替代燃煤燃油發(fā)電或供熱，可再生能源發(fā)電項(xiàng)目，工業(yè)廢熱回收利用，工業(yè)爐煤氣回收利用，垃圾焚燒、垃圾填埋氣回收利用發(fā)電，造林、再造林。

5.國(guó)內(nèi)需求

2013年以后，中國(guó)也向世界承諾了溫室氣體減排量。2009年以來，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過零星的自愿減排實(shí)際案例，2013年以后，也開始有了碳金融商品需求。改變了2013年以前，我國(guó)只賣不買的局面。

三、碳金融商品怎么賣

1．中型企業(yè)委托賣

四川平武小河溝水電站，地處平武縣木皮藏族鄉(xiāng)小河溝村，是一家民營(yíng)投資的小水電站。總裝機(jī)容量2×6.3MW，設(shè)計(jì)發(fā)電量6370萬(wàn)kWh，項(xiàng)目總投資6108萬(wàn)元（其中環(huán)保投資281.62萬(wàn)元）。2011年12月竣工發(fā)電。他們生產(chǎn)的電力，可以替代同等產(chǎn)能的火力發(fā)電。他們沒有專業(yè)的CDM項(xiàng)目申報(bào)、審批、核證團(tuán)隊(duì)，便與北京的碳金融專業(yè)中介公司簽約，一次性全部支付50萬(wàn)元人民幣的包干費(fèi)用，并 約定支付一定比例額的傭金鼓勵(lì)中介公司。由中介公司代向各級(jí)發(fā)改委審批并上報(bào)EB，形成全球通用的減排量。實(shí)現(xiàn)簽發(fā)減排量，只需在業(yè)務(wù)許可的銀行（比如興業(yè)銀行等）以公司名義開立外幣賬戶。小河溝水電站與中介公司的對(duì)接由財(cái)務(wù)部兼職負(fù)責(zé)。目前，小河溝水電站已經(jīng)連續(xù)兩年賣出碳金融產(chǎn)品，并收款到賬。2011年賣價(jià)較高，扣除各項(xiàng)費(fèi)用（包括50萬(wàn)元包干費(fèi)和中介公司的提成比例費(fèi)用），小河溝水電站第一年扣完各項(xiàng)支出和成本，就獲得凈收益114814.61歐元，折合人民幣91萬(wàn)元。2012年賣價(jià)很低，扣除各項(xiàng)費(fèi)用，小河溝水電站僅獲得凈收益30多萬(wàn)元人民幣。兩個(gè)年度凈收益為人民幣120萬(wàn)元。我們將“某中介公司致某水電站第一年收入、支出的資料”真實(shí)摘錄如下，僅供非商業(yè)的學(xué)術(shù)研究之用。某水電站12.6兆瓦小水電項(xiàng)目完成第一筆簽發(fā)35777tCO2，根據(jù)貴方與碳資產(chǎn)管理株式會(huì)社的排放權(quán)購(gòu)買合同，此次的CER減排總收益為304104.5歐元。貴方在實(shí)際收到項(xiàng)目CER收益后，減去在CDM理事會(huì)的項(xiàng)目登記費(fèi)用8776.5美元（2012/11/6中國(guó)銀行匯率1美元=6.229人民幣計(jì)登記注冊(cè)費(fèi)EUR6877），和中國(guó)政府征收的管理費(fèi)項(xiàng)目收益的2%計(jì)EUR6082.09。304104.5-6877-6082.09=291145.41歐元。貴我雙方簽署《清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目共同開發(fā)合同》，根據(jù)該合同第四條第1款的規(guī)定，貴方應(yīng)將CER總收益的35%支付給我方，計(jì)101900.89歐元；還應(yīng)返還首次請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)驗(yàn)證減排量的費(fèi)用14000人民幣（EUR17612）。與咨詢方簽定的咨詢合同費(fèi)用為50萬(wàn)人民幣合62900歐元。綜上，貴方實(shí)際收益為：291145.41-101900.89-17612-62900=108732.52歐元。買家應(yīng)支付業(yè)主金額為：中國(guó)政府管理費(fèi)6082.09歐元+108732.52歐元=114814.61歐元。以上致函表明：中介公司不僅幫助客戶賣出了“減排量”，還幫客戶算賬、幫客戶“數(shù)錢”。按2011年收益計(jì)算，每年304104.5歐元，折合人民幣242萬(wàn)元，8年為1936萬(wàn)元，他們的10年合同期，共計(jì)純收益人民幣2420萬(wàn)元。這就是他們投資50萬(wàn)元人民幣，在電力銷售利潤(rùn)以外的“碳金融”附加值綠色利潤(rùn)。

2．小企業(yè)和項(xiàng)目捆綁賣

上千個(gè)小企業(yè)的同類小項(xiàng)目，可以捆綁成一個(gè)“規(guī)劃類CDM項(xiàng)目”，這是一種新興的CDM項(xiàng)目方式。成功的例子是幾十個(gè)城市的53000臺(tái)高能耗變壓器提前更換的“規(guī)劃類CDM項(xiàng)目”。這是中國(guó)第一個(gè)規(guī)劃類CDM項(xiàng)目，是我國(guó)國(guó)家電網(wǎng)與世界銀行聯(lián)合開發(fā)的“配電變壓器更換CDM項(xiàng)目”，2011年2月12日成功注冊(cè)，9月16日在遼寧實(shí)施。該“規(guī)劃類CDM項(xiàng)目”涉及北京、河北、上海、湖北53000臺(tái)相同類型配電變壓器更換。其機(jī)理是，高能耗的變壓器提前更換成低能耗的變壓器，由此產(chǎn)生減排量，通過碳金融變成了歐元，用碳市場(chǎng)融資的“歐元”更換了全部變壓器，為國(guó)家電網(wǎng)節(jié)約了成本，為全世界創(chuàng)造了“減排量”。

3．大企業(yè)自己賣

大型企業(yè)具備了人力資源優(yōu)勢(shì)，可以直接在碳金融平臺(tái)，如歐洲氣候交易所、芝加哥環(huán)境交易所、深圳排放權(quán)交易所等碳金融交易平臺(tái)，都需注冊(cè)為會(huì)員并由專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行自由買賣碳金融產(chǎn)品和衍生品。中廣核集團(tuán)就有這樣的團(tuán)隊(duì)，近年來，他們成功注冊(cè)了廣東臺(tái)山下川島一期、二期、瑞芬、廣海、內(nèi)蒙古烏力吉一批CDM項(xiàng)目，其減排量賣給德意志銀行倫敦分行和英國(guó)碳資源管理有限公司等機(jī)構(gòu)。可以進(jìn)行碳金融CDM項(xiàng)目的行業(yè)類別很多。跟發(fā)電（未含輸、變、供電）密切相關(guān)的有水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、秸稈發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電、餐廚殘余“地溝油”油水分離發(fā)電等；跟沼氣有關(guān)的有人畜糞便沼氣，糖廠、造紙、酒廠等發(fā)酵企業(yè)排泄物沼氣、城市垃圾填埋物沼氣等等?？傊冀鹑谏唐方灰壮山缓?，賣方獲得了項(xiàng)目的資金并轉(zhuǎn)化為綠色利潤(rùn)；買方獲得了排放權(quán)許可，或免于停產(chǎn)歇業(yè)或體現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任；而全人類和整個(gè)自然界，則獲得均等的生態(tài)文明紅利。

作者：張俊 田永 單位：四川省技術(shù)經(jīng)濟(jì)和管理現(xiàn)代化研究所 西南科技大學(xué)城市學(xué)院