本文作者：張昱 單位：中國(guó)工商銀行股份有限公司

在美國(guó)金融政策和金融危機(jī)的影響下，全世界都受到影響并表現(xiàn)出越來(lái)越嚴(yán)重的通貨膨脹，包括石油、黃金在內(nèi)的所有商品的價(jià)格都在大幅度上漲。尤其是石油，不斷刷新價(jià)格上漲的記錄，長(zhǎng)期居于以100美元每桶的高價(jià)不動(dòng)。此外，黃金、銅、鋁、白銀等貴金屬以及煤炭、土地等稀有資源價(jià)格都在不斷攀升，甚至包括大豆、玉米等糧食類的生活日用品價(jià)格都沒(méi)有逃離漲價(jià)的命運(yùn)。在美國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響下，世界經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹問(wèn)題。另一方面表現(xiàn)為世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了流動(dòng)性過(guò)剩。這種世界范圍內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)身主要是由于全球性資源價(jià)格上漲和通貨膨脹所引起的。尤其是全球金融經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)中涌入了大量熱錢(qián)。資本的本性就是流動(dòng)性，哪里有利可圖，哪里利潤(rùn)來(lái)得快，它就流向哪里。但是，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)體中，只要有絲毫利潤(rùn)的資本市場(chǎng)都充斥著過(guò)剩的流動(dòng)性，包括美國(guó)、印度、中國(guó)在內(nèi)的股市都存在著這樣的問(wèn)題，全球性的經(jīng)濟(jì)泡沫正越來(lái)越大，這給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了大量的風(fēng)險(xiǎn)因素。追根溯源，世界范圍的通貨膨脹與美國(guó)發(fā)行并向世界各國(guó)輸出大量的美元有關(guān)，這也是在向全世界輸出通貨膨脹。

這種行為給美國(guó)人民帶來(lái)了廉價(jià)的商品和優(yōu)越的生活，但是卻給世界其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了危害，尤其帶來(lái)了通貨膨脹的壓力。由于美元的世界地位短時(shí)期尚不可動(dòng)搖，世界各國(guó)的日常儲(chǔ)備主要是以美元為工具。這就使得美國(guó)大量發(fā)行美元，大力舉借外債，加速了美元的貶值，增加了美元儲(chǔ)備國(guó)的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。此外，美國(guó)還想盡辦法誘導(dǎo)世界其他國(guó)家的中央銀行采取大量發(fā)行信貸的辦法來(lái)克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)，將美聯(lián)儲(chǔ)的招數(shù)向世界各國(guó)影響推行，促使世界各國(guó)不斷推出寬松的貨幣政策，這些世界一體的寬松貨幣政策產(chǎn)生共振，其結(jié)果必然要引起、加劇全球性的通貨膨脹。正如2011年2月25日的《華爾街日?qǐng)?bào)》所揭露的那樣，美聯(lián)儲(chǔ)向不斷增加的聯(lián)邦赤字提供資金，這種行為不僅導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的通貨膨脹，其寬松的貨幣政策也在很大程度上引起了全球性的通貨膨脹，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)、政治動(dòng)蕩，而這種局勢(shì)在某種意義上卻是對(duì)美國(guó)有利的。

通貨膨脹對(duì)社會(huì)的影響是多方面，但其主要的是負(fù)面的，如物價(jià)上漲、社會(huì)動(dòng)蕩、人心不安等，其中最嚴(yán)重的是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的破壞，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)資源的錯(cuò)誤引導(dǎo)和配置。全球性的通貨膨脹必然會(huì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響，這種影響是多方面的。中國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自然離不開(kāi)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響也是多方面的。中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)受到全球通貨膨脹影響的首要表現(xiàn)就是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備面臨著嚴(yán)重的貶值風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是中國(guó)人民辛勤勞動(dòng)的汗水，誰(shuí)都不愿意自己手中的資金發(fā)生貶值。因此，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)應(yīng)該極力維護(hù)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，促使其保值增值。但是，中國(guó)也是一個(gè)以美元為外匯儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家，在當(dāng)今世界范圍內(nèi)出現(xiàn)的美元大貶值的條件下，中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)面臨的首要問(wèn)題就是中國(guó)外匯儲(chǔ)備的貶值，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是金融經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

全球通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響還表現(xiàn)在對(duì)人民幣的影響上。由于受到全球經(jīng)濟(jì)通貨膨脹的影響，中國(guó)的人民幣出現(xiàn)升值預(yù)期，這種不斷擴(kuò)大的預(yù)期有可能導(dǎo)致大量熱錢(qián)的涌入，進(jìn)而催生資產(chǎn)價(jià)格的非理性上漲而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。深受通貨膨脹的影響，中國(guó)的人民幣出現(xiàn)了升值預(yù)期，這就會(huì)吸引大量熱錢(qián)的追捧，這些熱錢(qián)會(huì)進(jìn)一步投向那些人們認(rèn)為現(xiàn)在價(jià)格好不算高的商品，如房地產(chǎn)、大宗商品及糧食等，等待在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候以更高的價(jià)格拋出，以獲得超級(jí)利潤(rùn)。這些都會(huì)從各個(gè)方面嚴(yán)重?cái)_亂中國(guó)的價(jià)格市場(chǎng)，進(jìn)而影響中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。全球通貨膨脹對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)造成多方面的影響，如長(zhǎng)時(shí)期的負(fù)利率，在這種條件下，廣大居民不斷增長(zhǎng)的需求與金融產(chǎn)品的矛盾加劇，人民幣升值的壓力也會(huì)加劇。但同時(shí)，這種情況下，中國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)也會(huì)出現(xiàn)新的手法，金融經(jīng)濟(jì)的繁榮也是可以期待的。同時(shí)，在全球范圍內(nèi)的通貨膨脹條件下，也會(huì)出現(xiàn)貨幣政策的收緊，這也可能加速新的融資渠道，這進(jìn)一步促進(jìn)債權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。資本市場(chǎng)將會(huì)比銀行獲得更多的資金，證券行業(yè)也會(huì)有新的發(fā)展機(jī)遇。房地產(chǎn)在某種意義上也是一種投資品，通貨膨脹對(duì)其發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生多方面的影響。當(dāng)然，任何事物都具有兩面性，全球性的通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響也是兩面的，既有消極的一面，也會(huì)有積極的一面，在危機(jī)中尋求轉(zhuǎn)機(jī)才是正確的選擇。

面對(duì)通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和危害性影響，中國(guó)的金融宏觀調(diào)控應(yīng)該發(fā)揮積極作用，積極引導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和步伐，應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的安全、健康發(fā)展和運(yùn)行。一方面，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。中國(guó)當(dāng)前面臨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙重壓力，一是出于各種因素考慮的經(jīng)濟(jì)增速放緩，二是面臨的不斷擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)通脹壓力。因此，新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展都需要正確處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通貨膨脹之間的關(guān)系。這種壓力進(jìn)一步表現(xiàn)為，大量的貨幣供應(yīng)使得市場(chǎng)積累了一定的通貨膨脹壓力。然而，儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)速度也加快，這對(duì)通脹壓力具有一定的緩沖作用。因此，為了穩(wěn)定物價(jià)，當(dāng)前中國(guó)在應(yīng)對(duì)通貨膨脹的過(guò)程中，實(shí)施積極穩(wěn)妥的貨幣政策是非常關(guān)鍵的舉措。同時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展主體的企業(yè)也面臨著很多問(wèn)題，如產(chǎn)品滯銷、成本增高、效益降低等，這些問(wèn)題的存在也都需要中國(guó)更加重視通貨膨脹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。因此，基于當(dāng)前物價(jià)不斷上升的趨勢(shì)，穩(wěn)定物價(jià)是當(dāng)前金融宏觀調(diào)控的重要任務(wù)之一。另一方面，過(guò)度重視投資擴(kuò)張熱潮。在通貨膨脹的條件下，較容易出現(xiàn)過(guò)度投資的情況。因此，中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要高度重視投資擴(kuò)張熱潮，尤其是大規(guī)模的重復(fù)建設(shè)，這種投資不僅不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還會(huì)造成資源浪費(fèi)。因此，應(yīng)該采用包括行政手段在內(nèi)的各種方法對(duì)過(guò)度擴(kuò)張的投資熱潮進(jìn)行控制。不然的話，這種過(guò)度擴(kuò)張的投資熱潮還會(huì)進(jìn)一步引發(fā)更加嚴(yán)重的通貨膨脹。

當(dāng)然，這里還應(yīng)該重視對(duì)熱錢(qián)的引導(dǎo)。在人民幣升值預(yù)期的背景下，大量熱錢(qián)會(huì)盲目地追隨人民幣，導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入，這也會(huì)進(jìn)一步刺激或加劇通貨膨脹。因此，嚴(yán)格控制用外匯換人民幣及熱錢(qián)的流入，也是當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的重要工作之一。同時(shí)，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，保證工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)和出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的穩(wěn)定是一項(xiàng)重要工作，為了保證這些經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和增長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)防止信貸資金的大起伏，適當(dāng)減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，進(jìn)行適度的結(jié)構(gòu)性減稅，尤其要建立公平合理的經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境，打破經(jīng)濟(jì)壟斷對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平合理競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)的供給效率。此外，提高存款利率，放緩貨幣流通速度，消除負(fù)利率等也都是防御通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效措施。