一、供應(yīng)鏈融資的特點

與傳統(tǒng)信貸模式相比，供應(yīng)鏈融資具有以下主要特點：

一是商業(yè)銀行選定在供應(yīng)鏈中居于主導(dǎo)地位、在業(yè)務(wù)往來中具有明顯優(yōu)勢的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)作為核心企業(yè)，圍繞核心企業(yè)為其上下游經(jīng)營管理規(guī)范、商業(yè)信用良好的參與主體提供融資服務(wù)。供應(yīng)鏈融資中，商業(yè)銀行改變了過去對單一企業(yè)個體的授信模式，轉(zhuǎn)向考察整個供應(yīng)鏈的交易背景和交易風(fēng)險，跳出對單個企業(yè)靜態(tài)的財務(wù)報表和孤立的個體信用評級等框架束縛，基于對供應(yīng)鏈和核心企業(yè)的評估分析，根據(jù)連續(xù)穩(wěn)定的真實交易關(guān)系，選擇資質(zhì)良好的上下游企業(yè)作為融資對象，通過存貨、應(yīng)收賬款、訂單、倉單等商品抵質(zhì)押或者核心企業(yè)的擔(dān)保，開展信貸融資業(yè)務(wù)。

二是商業(yè)銀行基于真實的交易關(guān)系和商業(yè)信用，為融資對象提供匹配交易周期的信貸資金，重點考查交易的真實性和自償性。供應(yīng)鏈融資更加注重債項評級，在當(dāng)前信貸抵押文化盛行的金融環(huán)境下大大減少了對抵押和擔(dān)保的要求。同時，銀行通過設(shè)置封閉性貸款流程，憑借對物權(quán)單據(jù)的管理、操作流程的控制和融資款項的封閉運作，確保融資對象在供應(yīng)鏈交易過程中獲得的銷售收入作為第一還款來源，因而供應(yīng)鏈融資總體來說風(fēng)險相對較小。

三是供應(yīng)鏈融資有效利用了供應(yīng)鏈參與主體之間穩(wěn)定的契約關(guān)系和相互的熟悉信任關(guān)系，合理利用了核心企業(yè)的信用增信和擔(dān)保，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的融資設(shè)計。所以，供應(yīng)鏈融資的存在和發(fā)展依賴于邊界清晰、各參與主體密切協(xié)作、良性和諧的供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

四是為充分利用第三方的物流監(jiān)管和信息優(yōu)勢，進(jìn)一步順暢供應(yīng)鏈融資流程，創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資模式，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中可以引入第三方的物流企業(yè)、行業(yè)協(xié)會和合作組織。第三方物流企業(yè)掌握著大量的物流信息，對庫存物品規(guī)格型號、質(zhì)量、價格、銷售市場等情況比較了解，他們的引入既有利于擴(kuò)大抵質(zhì)押物品范圍，又能做到有效監(jiān)管；行業(yè)協(xié)會和合作組織掌握著大量的成員信息和豐富的市場信息，內(nèi)聯(lián)成員、外接市場，他們的介入則可以幫助銀行大大降低信息獲取成本和信貸交易成本。

二、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈融資的業(yè)務(wù)模式

傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式下，商業(yè)銀行對用信主體進(jìn)行信用評級，并要求提供固定資產(chǎn)抵押或有效擔(dān)保。在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式下，商業(yè)銀行可以充分利用核心企業(yè)與上下游參與主體交易所產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收賬款、訂單、預(yù)付賬款等動產(chǎn)或權(quán)利作為抵質(zhì)押，擴(kuò)大了擔(dān)保范圍，創(chuàng)新了信貸業(yè)務(wù)模式。

（一）商業(yè)銀行對核心企業(yè)上游開展的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈上游的企業(yè)作為核心企業(yè)的供應(yīng)商，如果與核心企業(yè)存在真實穩(wěn)定的交易關(guān)系，由交易所產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收賬款、訂單就可以轉(zhuǎn)化為可預(yù)期的未來收入現(xiàn)金流，因此商業(yè)銀行可以基于核心企業(yè)的信用、供應(yīng)鏈的暢通運作以及未來的現(xiàn)金流開展相應(yīng)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。

1.基于存貨的融通倉融資業(yè)務(wù)模式

融通倉中的融是指金融，通是指物流流通，倉是指存貨倉儲，存貨則包括企業(yè)采購的原材料、加工的半成品以及待銷售的產(chǎn)成品等。融通倉在供應(yīng)鏈融資中引入了第三方物流商，商業(yè)銀行與物流商簽訂合作協(xié)議。按照銀行要求，核心企業(yè)的上游企業(yè)要將存貨放置于物流商倉庫中，物流商要采取存貨驗收、價值評估、貨物運輸甚至貨物處置等物流監(jiān)管措施，上游企業(yè)則可以以存入物流商倉庫中的存貨作為抵押申請信貸融資。

2.基于應(yīng)收賬款的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)模式

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是商業(yè)銀行根據(jù)供應(yīng)鏈銷售合同或服務(wù)合同，以上游企業(yè)對核心企業(yè)形成的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押物開展的質(zhì)押貸款。由于核心企業(yè)是上游企業(yè)的債務(wù)人，商業(yè)銀行可以要求其參與到具體融資方案中來，起到反擔(dān)保作用。

3.基于訂單的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)模式

訂單質(zhì)押融資是商業(yè)銀行根據(jù)供應(yīng)鏈訂單合同或供貨合同，以核心企業(yè)對上游企業(yè)形成的訂單作為質(zhì)押物開展的質(zhì)押貸款。由于核心企業(yè)履行訂單義務(wù)的意愿、能力較強，商業(yè)銀行更加關(guān)注的是定單審查、資金用途監(jiān)管等貸后管理工作，以確保貸款資金用在定單業(yè)務(wù)上。

（二）商業(yè)銀行對核心企業(yè)下游開展的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式

下游企業(yè)往往要向作為核心企業(yè)的供應(yīng)商支付預(yù)付款，換取未來的提貨權(quán)，商業(yè)銀行可以基于預(yù)付賬款，要求下游企業(yè)以代表提貨權(quán)的特定倉單作為質(zhì)押物，開展預(yù)付賬款質(zhì)押融資。預(yù)付賬款供應(yīng)鏈融資的一種業(yè)務(wù)模式是保兌倉，保是指保證金，兌是指承兌匯票，倉是指貨物倉儲。同融通倉業(yè)務(wù)模式類似，保兌倉也引入了第三方物流商。在保兌倉中，下游企業(yè)向商業(yè)銀行繳納一定的保證金后，銀行開出以核心企業(yè)為收款人的銀行承兌匯票，核心企業(yè)收到匯票后通過物流商向下游企業(yè)發(fā)貨并將倉單交由銀行，銀行憑倉單向核心企業(yè)撥付貨款。由于核心企業(yè)獲得了批量銷售的便利，銀行一般要求其承諾回購剩余貨物并為下游企業(yè)承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，以降低并緩釋融資風(fēng)險。

三、中小企業(yè)和“三農(nóng)”信貸模式創(chuàng)新

供應(yīng)鏈融資的本質(zhì)是將整個供應(yīng)鏈納入考查范圍，既突破了商業(yè)銀行對單個企業(yè)個體傳統(tǒng)的授信要求，又?jǐn)U大了有效抵質(zhì)押擔(dān)保范圍，為破解中小企業(yè)和“三農(nóng)”信貸難題提供了思路。

一是在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行依托供應(yīng)鏈真實的交易背景，借助核心企業(yè)的信用及其為中小企業(yè)提供的直接或間接的擔(dān)保進(jìn)行信用增級，基于對上下游中小企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付款等進(jìn)行抵質(zhì)押融資，可以解決中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足的問題，大大拓寬了客戶和業(yè)務(wù)范圍。同時，通過與核心企業(yè)的深入合作和溝通交流，借助核心企業(yè)對供應(yīng)鏈中小企業(yè)的深入了解和居于優(yōu)勢的業(yè)務(wù)話語權(quán)，商業(yè)銀行可以掌握到中小企業(yè)的相關(guān)信息，切實解決信息不對稱問題。比如，被評為2012年度優(yōu)秀中小企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品的中國農(nóng)業(yè)銀行縣域中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，就是農(nóng)行以縣域中小企業(yè)與買方簽訂有效商務(wù)合同且賣方已按商務(wù)合同約定履行了主要義務(wù)的應(yīng)收賬款為質(zhì)押擔(dān)保，為賣方辦理的短期流動資金貸款、銀行承兌匯票、信用證、保函等表內(nèi)外融資業(yè)務(wù)。該產(chǎn)品針對供應(yīng)鏈中小企業(yè)客戶與核心企業(yè)之間合作關(guān)系較為穩(wěn)定、應(yīng)收賬款質(zhì)量相對較高的特點，以應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保的方式為客戶提供融資服務(wù)，有效盤活了企業(yè)資金，緩解了中小企業(yè)客戶擔(dān)保難、融資難的問題。

二是在“三農(nóng)”領(lǐng)域，商業(yè)銀行選定農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品流通貿(mào)易企業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)基地等作為核心企業(yè)，基于農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)與核心企業(yè)真實穩(wěn)定交易所產(chǎn)生的訂單、存貨等資產(chǎn)，通過“銀行+龍頭企業(yè)+農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)”方式開展龍頭企業(yè)帶動型、通過“銀行+農(nóng)產(chǎn)品流通貿(mào)易企業(yè)+農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)”方式開展商業(yè)渠道帶動型、通過“銀行+產(chǎn)業(yè)園區(qū)基地+農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)”方式開展產(chǎn)業(yè)園區(qū)帶動型、通過“銀行+農(nóng)業(yè)合作組織+農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)”方式開展合作組織帶動型等多種形式的供應(yīng)鏈融資，將銀行信貸模式由“點對點”升級為“點對線、點對鏈”，實實在在幫助農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)較好地解決了資金短缺問題。以中國農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)蒙古通遼分行的供應(yīng)鏈融資為例，該行基于一條較為穩(wěn)定成熟的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈，積極開發(fā)“銀行+龍頭企業(yè)+地區(qū)經(jīng)銷商+農(nóng)戶”的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，其主要創(chuàng)新在于農(nóng)行選取一家實力雄厚的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)作為核心企業(yè)，雙方簽署“三農(nóng)”金融服務(wù)合作框架協(xié)議，明確由核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈中經(jīng)銷商及農(nóng)戶貸款的保證人，農(nóng)行根據(jù)核心企業(yè)的發(fā)展前景、經(jīng)營期限和資產(chǎn)、負(fù)債情況為其核定擔(dān)保額度。地區(qū)經(jīng)銷商基于其對農(nóng)戶的了解，向農(nóng)行提供訂單農(nóng)戶名單。農(nóng)行則按照名單進(jìn)行實際入戶調(diào)查，并采用核心企業(yè)擔(dān)保與農(nóng)戶聯(lián)保結(jié)合的形式向農(nóng)戶放貸，秋收后由核心企業(yè)按照訂單約定優(yōu)先向農(nóng)戶收購，保證了還款來源，有效控制了風(fēng)險。

四、建議

（一）進(jìn)一步提高對供應(yīng)鏈融資的認(rèn)識

供應(yīng)鏈融資既是一種新型的信貸融資模式，又是一種新型的產(chǎn)業(yè)組織模式，這種業(yè)務(wù)模式重點考察商業(yè)信用和核心企業(yè)，既擴(kuò)大了抵押擔(dān)保范圍，又降低了信貸風(fēng)險；既可以鞏固銀行與核心企業(yè)的合作基礎(chǔ)，又可以甄選儲備成長性中小企業(yè)等潛在優(yōu)質(zhì)客戶；既可以做大資產(chǎn)業(yè)務(wù)，帶來穩(wěn)定的保證金存款，還可以增加結(jié)算、理財、代收賬款等中間業(yè)務(wù)收入，有助于資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)的聯(lián)動發(fā)展，是商業(yè)銀行提升差異化競爭優(yōu)勢和綜合效益的重要手段。對此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分重視，加大對供應(yīng)鏈融資的本質(zhì)、特點、運作機(jī)制、管理技術(shù)以及業(yè)務(wù)流程等方面的前瞻性研究，搶抓搶占市場先機(jī)。

（二）進(jìn)一步提高供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力

不同行業(yè)、不同產(chǎn)業(yè)、不同地域的供應(yīng)鏈具有很大差異，表現(xiàn)出很強的行業(yè)特色和地方特色，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)深入分析不同供應(yīng)鏈特征和金融需求特點，因業(yè)制宜、因地制宜，主動創(chuàng)新、持續(xù)創(chuàng)新，針對性地提供契合中小企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域金融需求的信貸產(chǎn)品和服務(wù)。特別是應(yīng)當(dāng)努力挖掘并充分發(fā)揮供應(yīng)鏈核心企業(yè)、專業(yè)物流公司、合作組織或行業(yè)協(xié)會在信息獲取、信用增級、風(fēng)險緩釋轉(zhuǎn)嫁方面的作用，創(chuàng)新開發(fā)出適合行業(yè)產(chǎn)業(yè)特點、業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)高效、風(fēng)險控制完善有效的多樣化、差異化的融資產(chǎn)品和服務(wù)。

（三）進(jìn)一步提高供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理水平

供應(yīng)鏈融資不是針對某個個體，而是針對整條供應(yīng)鏈，從而對商業(yè)銀行全供應(yīng)鏈、全信貸流程的風(fēng)險管理提出了更新更高要求。商業(yè)銀行既要充分了解不同行業(yè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的特點和市場信息，科學(xué)分析供應(yīng)鏈整體運行和每個環(huán)節(jié)的特征，審慎評估核心企業(yè)條件并合理確定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，緊密與核心企業(yè)和物流商的配合，加強抵質(zhì)押物監(jiān)管，提高信用風(fēng)險管理水平；還應(yīng)從銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)流程、信貸審批、授權(quán)管理等方面進(jìn)行相應(yīng)的優(yōu)化調(diào)整，完善內(nèi)部控制的有效性、全面性和制衡性，降低操作風(fēng)險；同時加強對物權(quán)法等法律法規(guī)的深入研究，防范抵質(zhì)押創(chuàng)新可能帶來的法律風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險。

本文作者：曹乾 單位：中國農(nóng)業(yè)銀行人力資源部