保險研究投稿養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民消費的關(guān)系

　　這篇保險研究投稿論文發(fā)表了養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民消費的關(guān)系，參考國內(nèi)外其他學(xué)者的研究，論文根據(jù)Feldstein生命周期假說構(gòu)建計量模型，然后以我國1989-2012年24年的時間數(shù)列數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析養(yǎng)老保險支出對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響情況。

　　摘要：隨著我國人口老齡化水平逐年提高，養(yǎng)老保險支出也跟著水漲船高。文章基于Feldstein生命周期假，根據(jù)我國1989年-2012年基本養(yǎng)老保險數(shù)據(jù)，分析了增加養(yǎng)老保險對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響。研究表明，現(xiàn)階段我國城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險存在資產(chǎn)替代效應(yīng)，無論從長期而言還是短期而言，城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險支出增加均促進(jìn)消費增長，并且長期效應(yīng)大于短期效應(yīng)。此外，研究同時表明，居民年末儲蓄增加對城鎮(zhèn)居民消費具有抑制作用。

　　關(guān)鍵詞：保險研究投稿,養(yǎng)老保險支出,增加城鎮(zhèn)居民消費

　　2016年國家統(tǒng)計局發(fā)布的國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)表明，2015年末我國60周歲以上人口數(shù)為22200萬人，占總?cè)丝诒戎貫?6.1%，其中65周歲以上人口為14386萬人，占比為10.5%。60周歲以上人口和65周歲以上人口相對于上一年分別增加958萬人和631萬人，人口老齡化趨勢明顯。隨著人口老齡化進(jìn)程加快，隨之而來的是養(yǎng)老保險支出日益提高。2015年末全國參加城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險人數(shù)50472萬人，增加365萬人，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險支出1973.83億元，比上年增長23.2%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)同時表明，2015年全國居民人均消費支出15712元，比上年增長8.4%，扣除價格因素，實際增長6.9%。以Feldstein(1974)為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為養(yǎng)老保險有著資產(chǎn)替代效應(yīng)，該理論認(rèn)為年輕人預(yù)期國家會在自己退休后給自己支付養(yǎng)老金，而不需要現(xiàn)在就開始將自己的收入過多地儲蓄起來養(yǎng)老，從而促進(jìn)居民減少養(yǎng)老儲蓄而增加當(dāng)前消費。隨著我國老齡人口的大幅增加和養(yǎng)老保險支出迅速攀升，大量學(xué)者開始關(guān)注老齡化及養(yǎng)老金支出對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響。徐勇、謝瓊(2008)通過中國養(yǎng)老保險的機制———由個人賬戶和統(tǒng)籌賬戶進(jìn)行了養(yǎng)老保險對居民消費的研究，并從微觀經(jīng)濟(jì)與總量經(jīng)濟(jì)兩個層面進(jìn)行分別研究。其微觀層面指出養(yǎng)老保險對居民的消費有著保障效應(yīng)和收入效應(yīng)，而通過總量經(jīng)濟(jì)層面指出養(yǎng)老保險對居民的消費呈正影響。部分學(xué)者通過生命周期理論對養(yǎng)老保險對居民的消費影響進(jìn)行了研究，虞斌、姚曉壘(2011)和孟祥寧(2012)通過生命周期理論對養(yǎng)老保險對居民的消費影響進(jìn)行了研究，均得出養(yǎng)老保險對居民消費有顯著的影響，當(dāng)養(yǎng)老保險增加時，居民的消費也會存在著相應(yīng)的增加。其中部分學(xué)者認(rèn)為之所以會導(dǎo)致養(yǎng)老保險與居民存在著較強顯著性的原因是在國內(nèi)養(yǎng)老保險的覆蓋率不高以及居民對養(yǎng)老保險的收益率不確定導(dǎo)致的。朱波、杭斌(2015)通過實證研究認(rèn)為養(yǎng)老保險對居民消費的影響隨著年齡的增長具有更明顯的影響作用，尤其是在40歲年齡以上的居民，認(rèn)為養(yǎng)老保險對居民的消費具有習(xí)慣性的影響，相比為參加養(yǎng)老保險的居民而言，其消費曲線更加平緩。大量學(xué)者則采用面板數(shù)據(jù)模型分析了對養(yǎng)老保險對居民消費行為影響進(jìn)行分析。其中陳汪茫(2010)研究得出養(yǎng)老保險跟居民的消費支出具有乘數(shù)效應(yīng)，當(dāng)養(yǎng)老保險的支出增加時，居民的消費支出則會較大的提升。石陽、王滿倉(2010)通過對省際面板數(shù)據(jù)(2002—2007)的研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老保險對我國居民消費有顯著的正向影響，并指出養(yǎng)老保險對居民的儲蓄有“擠出”影響。蘇春紅、李曉穎(2012)采用山東省17地市2003—2010年面板數(shù)據(jù)分析表明，養(yǎng)老保險對居民的消費具有較強的拉動效應(yīng)，認(rèn)為居民養(yǎng)老保險每支付1元，其中城鎮(zhèn)居民的消費則會對應(yīng)的增加0.0197元。邱俊杰和李承政(2014)運用1991—2011年省際面板數(shù)據(jù)，采用傳統(tǒng)消費模型和生命周期儲蓄模型分析發(fā)現(xiàn)提升養(yǎng)老保險覆蓋率并未顯著提升居民消費率。張國海、王楓林(2015)通過2003-2012年的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究認(rèn)為，養(yǎng)老保險對居民的消費具有拉動作用，但是不同的省份，其拉動效力不同。馬曉彤(2016)也通過面板數(shù)據(jù)對社會養(yǎng)老保險對于居民的消費支出影響進(jìn)行了研究，其研究成果與前期的研究學(xué)者結(jié)果幾乎一樣，認(rèn)為養(yǎng)老保險的支出增加，其會導(dǎo)致居民消費的增加。也有學(xué)者對養(yǎng)老保險對居民消費的影響研究中認(rèn)為養(yǎng)老保險對消費具有負(fù)面影響。如白重恩、吳斌珍、金燁(2012)在研究中指出，在考慮居民家庭可能面臨信貸約束時，養(yǎng)老保險與居民消費以及總消費呈負(fù)影響。

　　一、經(jīng)濟(jì)模型與數(shù)據(jù)來源

　　Feldstein(1974)的生命周期假說認(rèn)為，養(yǎng)老保險對居民消費支出會產(chǎn)生“資產(chǎn)替代效應(yīng)”和“引致退休效應(yīng)”，前者會促進(jìn)人們減少防老儲蓄并增加當(dāng)前消費;后者會促使人們選擇提前退休并導(dǎo)致退休后的生存時間延長，為了防老從而增加儲蓄并減少當(dāng)前消費。顯然，其假說表明消費和儲蓄是模型中不可或缺的因素。鑒于此，我們建立如下模型Ci=α+βYDi+γWi-1+ρSSWi+ui(1)式(1)中Ci是指i期城鎮(zhèn)居民的消費支出，YDi是指i期城鎮(zhèn)居民的可支配收入，Wi-1是指上一年年末城鎮(zhèn)居民的儲蓄，SSW是指城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出,ui為干擾項。本文采用1989-2012年24年的時間數(shù)列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》(2013)。

　　二、模型計算結(jié)果分析

　　1.平穩(wěn)性分析。根據(jù)數(shù)據(jù)，得到C,YD,W和SSW的線性趨勢圖(見下頁)。顯然，上述四個變量都是不平穩(wěn)的。同時，ADF檢驗表明，針對C,YD,W和SSW數(shù)據(jù)序列檢驗的統(tǒng)計量均大于臨界值，所以均接受原假設(shè)，四個序列均為非平穩(wěn)序列。由于此處C,YD,W和SSW是時間序列數(shù)據(jù)，在不改變變量的變化趨勢的情況下，為消除異方差，對這四個序列分別取對數(shù)，分別表示為InCi，InYDi，InWi和InSSWi。進(jìn)一步進(jìn)行ADF檢驗結(jié)果顯示InCi，InYDi，InWi和InSSWi均為一階單整序列，即四個序列對應(yīng)的T統(tǒng)計量值均大于10%的臨界值，分別記為I(1)。2.協(xié)整分析。由于InCi，InYDi，InWi和InSSWi為一階單整序列，故其分別差分后序列平穩(wěn)，差分后的序列分別記為△InCi，△InYDi，△InWi和△InSSW，Joihansen協(xié)整檢驗結(jié)果表明至少存在一個協(xié)整關(guān)系。以△InCi為因變量，以△InYDi，△InWi和△InSSWi為自變量構(gòu)建如式(1)形式的回歸模型，采用廣義最小二乘法得到如下估計結(jié)果：△InCi=0.64+0.87△InYDi-0.05△InWi+0.11△InSSWi(2)式(2)中所有參數(shù)估計量在0.05顯著水平均通過檢驗。模型調(diào)整可決系數(shù)R2=0.999，說明擬合程度非常好，城鎮(zhèn)居民的可支配收入、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄和城鎮(zhèn)居民的養(yǎng)老保險支出幾乎解釋了所有城鎮(zhèn)居民的消費支出。自相關(guān)檢驗統(tǒng)計量DW=1.734，說明模型干擾項不存在一階序列相關(guān)問題。對干擾項的估計值殘差進(jìn)行單位根檢驗(ADF檢驗)結(jié)果為-3.398615，對應(yīng)P統(tǒng)計量值為0.027，檢驗結(jié)果表明干擾項估計值在臨界值為5%的時候拒絕原假設(shè)，即不存在單位根。檢驗表明模型干擾項序列是平穩(wěn)的，同時表明△InCi，△InYD，i△InWi和△InSSWi存在著協(xié)整關(guān)系，由此證明城鎮(zhèn)居民的可支配收入、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄、城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民的消費支出之間，存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系。由回歸方程估計結(jié)果表明，城鎮(zhèn)居民的可支配收入與城鎮(zhèn)居民的消費支出呈正比，城鎮(zhèn)居民的可支配收入增長率每增加1%的時候，城鎮(zhèn)居民的消費支出增長率就會增加0.87%，所以可以看出城鎮(zhèn)居民的可支配收入對城鎮(zhèn)居民的消費支出起著推動的作用，可支配收入的增加可以推動著城鎮(zhèn)居民的消費增長。這個結(jié)論支持經(jīng)濟(jì)學(xué)一般結(jié)論，即收入增加會促進(jìn)消費。城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄與城鎮(zhèn)居民的消費支出則呈反比，當(dāng)城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄增長率每增加1%的時候，城鎮(zhèn)居民的消費支出則會減少0.05%，所以可以看出城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄對城鎮(zhèn)居民的消費支出起著抑制的作用，這符合投資增加會“擠出”消費的經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論。估計結(jié)果同時表明，城鎮(zhèn)居民的養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民的消費支出是呈正比的，當(dāng)城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出每增加一個百分點，城鎮(zhèn)居民的消費支出增長率增加0.11%。顯然，城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出對城鎮(zhèn)居民的消費支出有著顯著的推動作用，表明我國養(yǎng)老保險支出存在明顯的資產(chǎn)替代效應(yīng)。模型中所有參數(shù)估計均符合基本經(jīng)濟(jì)含義，故而模型設(shè)定不存在偏誤。3.誤差修正模型。根據(jù)協(xié)整分析，我們可以得出城鎮(zhèn)居民的可支配收入、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄和城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民的消費支出有著長期的均衡關(guān)系，但由于長期的均衡關(guān)系可能存在著短期的不均衡關(guān)系，構(gòu)造誤差修正模型旨在分析出城鎮(zhèn)居民的可支配收入、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄和城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出與城鎮(zhèn)居民的消費支出的短期失衡狀態(tài)。(3)采用廣義最小二乘法估計誤差修正模型，得到式(4)所示表達(dá)式：(4)誤差修正模型估計結(jié)果表明，所有系統(tǒng)對于t統(tǒng)計量在0.05顯著水平均通過檢驗，調(diào)整可決系數(shù)為0.87，表明模型擬合效果良好，方程F統(tǒng)計量為5.74,表明線性模型有意義。城鎮(zhèn)居民的可支配收入前面系數(shù)為正，城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄前面系數(shù)為負(fù)，城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出前面的系數(shù)為正，誤差修正項前面的系數(shù)為負(fù)，說明模型建立正確，符合經(jīng)濟(jì)意義。其中響應(yīng)序列的當(dāng)期波動主要受到以下幾個方面的短期波動影響：受輸入序列的當(dāng)期波動短期變動影響。城鎮(zhèn)居民消費受可支配收入序列、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄序列和城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險序列當(dāng)期波動的影響。根據(jù)誤差修正模型可以看出城鎮(zhèn)居民的可支配收入序列InYDi的二次差分項系數(shù)為0.62，表明城鎮(zhèn)居民的可支配收入對城鎮(zhèn)居民的消費支出產(chǎn)生正的影響。城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄序列InWi的二次差分項系數(shù)為-0.002，表明城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄對城鎮(zhèn)居民的消費支出會抑制城鎮(zhèn)居民的消費支出。城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老支出對城鎮(zhèn)居民的消費支出增長率的的彈性系數(shù)為0.07，表明短期類城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老支出增加會促進(jìn)城鎮(zhèn)居民的消費支出增加。同時，誤差修正項ECMi-1估計結(jié)果表明，當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，將以(-0.29)的力度從非均衡的長期均衡狀態(tài)，拉回長期均衡的狀態(tài)。在式(2)中城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄序列的系數(shù)為-0.05，而式(4)中城鎮(zhèn)居民的該變量系數(shù)估計值為-0.002,說明城鎮(zhèn)居民年末儲蓄對城鎮(zhèn)居民消費支出的長期抑制作用影響大于短期的抑制作用。式(2)中城鎮(zhèn)居民的可支配收入處理變量系數(shù)參數(shù)估計量為0.11，而式(4)中其對應(yīng)系數(shù)為0.07,說明城鎮(zhèn)居民的可支配收入對城鎮(zhèn)居民的消費支出的長期推動作用大于短期的推動作用。顯然，城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄以及城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出對城鎮(zhèn)居民的消費支出相對于長期而言，短期的影響更弱，則體現(xiàn)出中國城鎮(zhèn)居民在短期的消費中仍處于比較消極的狀態(tài)，較多的城鎮(zhèn)居民選擇把短期的收入儲蓄起來，計劃著長遠(yuǎn)的打算，從而導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民的消費支出上不去，中國居民的儲蓄率居高不下的現(xiàn)象。

　　三、結(jié)論和政策建議

　　基于Feldstein生命周期假說，本文構(gòu)建了估計養(yǎng)老保險支出、可支配收入和居民儲蓄對城鎮(zhèn)居民消費影響的計量經(jīng)濟(jì)模型。模型估計參數(shù)符合基本經(jīng)濟(jì)理論和Feldstein生命周期假設(shè)，說明模型設(shè)定基本正確。同時，模型估計結(jié)果表明：城鎮(zhèn)居民的可支配收入、城鎮(zhèn)居民的年末儲蓄和城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險與城鎮(zhèn)居民的消費支出無論是在短期還是長期，都有著均衡關(guān)系。無論是長期還是短期，城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出均促進(jìn)城鎮(zhèn)居民的消費支出增長，并且長期促進(jìn)效應(yīng)大于短期效應(yīng)。誤差修正模型估計結(jié)果表明，短期波動偏離長期均衡時，將以(-0.29)的力度從非均衡的長期均衡狀態(tài)，拉回長期均衡的狀態(tài)。由此可以看出城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險支出對城鎮(zhèn)居民的消費支出無論是在短期還是在長期，都具有較大的影響作用。實證研究的結(jié)果表明目前我國養(yǎng)老保險存在資產(chǎn)替代效應(yīng)的作用，當(dāng)城鎮(zhèn)居民的基本養(yǎng)老保險的支出增加時，相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民對以后生活的資金保障增加，即國家從某種方面上增加了城鎮(zhèn)居民的收入，相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民的儲蓄增加。根據(jù)本文計量模型估計結(jié)果，提出以下兩點政策建議：首先，提高養(yǎng)老保險財政支出，促進(jìn)消費可持續(xù)增長。研究表明，國家提高中國居民的基本養(yǎng)老保險支出，可以提高居民的消費支出，從而擴(kuò)大內(nèi)需，使得經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。所以為了保持消費可持續(xù)增長，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，政府可以在財政支出資金允許的情況下，適當(dāng)?shù)靥岣哒畬︷B(yǎng)老保險的補助，增加居民的養(yǎng)老保險的政府補助。其次，保持收支平衡，解決“空賬”問題。由于我國過快的老年化，導(dǎo)致我國存在養(yǎng)老保險的資金上“空賬”難題，年輕人養(yǎng)老保險的個人賬戶中，雖然賬目上存在著資金，但實際資金已由國家作為養(yǎng)老保險發(fā)放給上一輩。導(dǎo)致空賬的主要原因是“社會統(tǒng)籌賬戶”和“個人賬戶”一起管理，再加上我國大部分地區(qū)提前進(jìn)入老年化，老年人口過多，老年人所繳納的“社會統(tǒng)籌賬戶”不足以發(fā)放給老年人，從而挪動年輕人所繳納的個人賬戶上面的資金，去彌補發(fā)放給老年人在養(yǎng)老保險上面不足的資金，從而造成了“空賬”現(xiàn)象。由此國家可以通過實行“個人賬戶”與“社會統(tǒng)籌賬戶”分開管理，加快全國統(tǒng)籌來解決“空賬”問題;同時可以提高國企的經(jīng)營利潤，從而從國企獲得更多的紅利;由此使得在養(yǎng)老保險現(xiàn)收現(xiàn)付的體系下，收支平衡，從而解決養(yǎng)老保險“個人賬戶”空賬問題。

　　作者：陳橋 冉晗

　　推薦期刊：《保險研究》(月刊)1980年創(chuàng)刊，是中國保險學(xué)會會刊，是我國目前向海內(nèi)外公開發(fā)行的唯一一本保險理論刊物，是保險界全國中文核心期刊、全國金融保險類核心期刊。