上海申通地鐵集團(tuán)有限公司是一家融軌道交通投資、建設(shè)、運(yùn)營管理為一體的企業(yè)集團(tuán)，擔(dān)負(fù)著上海軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營管理職責(zé)。按照國家有關(guān)軌道交通投資建設(shè)規(guī)定，上海地鐵建設(shè)項(xiàng)目資金來源為42%資本金、58%商業(yè)貸款。集團(tuán)公司將市政府投入的資本金進(jìn)行投資建設(shè)地鐵線路，并成立該線路具有獨(dú)立法人資質(zhì)的項(xiàng)目公司，集團(tuán)公司通過控股管理這些項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司則成為線路投資、融資及還本付息的直接主體，在項(xiàng)目建成后再采用“契約式”管理方式委托相關(guān)運(yùn)營單位進(jìn)行運(yùn)營管理。至2012年末，由集團(tuán)公司投資建設(shè)并已投入運(yùn)營的軌道交通線路有13條（含磁浮線），運(yùn)營線路總長度達(dá)到468公里，運(yùn)營車站289座。2012年全年運(yùn)送乘客22.7億人次，占全市公共交通客運(yùn)量的比重由2011年的34%上升到36%；日均客流量621萬人次，同比增長8%。單日最高客流量達(dá)到746萬人次。全年開行列車數(shù)183.66萬列次，運(yùn)營里程33671萬車公里。全年實(shí)現(xiàn)運(yùn)營票務(wù)收入53億元，較2011年度增長8%。軌道交通網(wǎng)絡(luò)在上海城市公共交通中發(fā)揮著舉足輕重的作用。上海的軌道交通建設(shè)，得到了市級財政的大力支持。從2012年起又建立了軌道交通還本付息資金正常注入機(jī)制，建設(shè)項(xiàng)目的資本金、運(yùn)營項(xiàng)目的還本付息、大修更改支出等資金都能及時撥付，大大緩解了集團(tuán)公司的資金壓力。而隨著軌道交通基本網(wǎng)絡(luò)的形成，集團(tuán)公司通過加強(qiáng)精細(xì)化管理，不斷探索和改進(jìn)資金管理方式，使集團(tuán)公司的資金管理方式與軌道交通的行業(yè)特點(diǎn)相匹配。

一、建立科學(xué)的資金管理方式

1、資金管理中心

集團(tuán)公司始終將資金管理作為財務(wù)工作的重點(diǎn)內(nèi)容。為適應(yīng)軌道交通網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)和運(yùn)營需要，特別是為了提高資金使用效率和效益，積極籌措資金，降低資金風(fēng)險，集團(tuán)公司在實(shí)行二級公司財務(wù)主管委派制的基礎(chǔ)上，設(shè)立了資金管理中心，通過《上海軌道交通資金管理中心管理辦法》、《上海軌道交通資金管理中心管理辦法實(shí)施細(xì)則》以現(xiàn)金池方式實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金集中管理。資金管理中心承擔(dān)資金的計劃管理、統(tǒng)籌、監(jiān)管和綜合分析研究等職能，遵循“統(tǒng)一管理、分級負(fù)責(zé)、分級清算”原則，采用“財務(wù)分級、資金集中”模式，操作上實(shí)行“快捷、準(zhǔn)確、安全、規(guī)范、實(shí)時”，通過統(tǒng)籌賬戶的集中管理實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)目之間的資金統(tǒng)籌平衡，力求各項(xiàng)資金的“無縫銜接”，同時對各項(xiàng)資金收付以及流向進(jìn)行監(jiān)管，最終綜合分析資金統(tǒng)籌管理的效率。資金管理中心還對各下屬公司的資金賬戶開設(shè)、銷戶實(shí)行嚴(yán)格管理。

2、資金管理的集權(quán)與分權(quán)

資金集中管理應(yīng)達(dá)到既能集中，又能調(diào)動和發(fā)揮下屬企業(yè)的積極性的目的。一方面，集團(tuán)公司將資金集中管理，統(tǒng)一預(yù)算、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一信貸，重點(diǎn)監(jiān)督和管理項(xiàng)目公司重大投融資、對外擔(dān)保和賬戶開設(shè)銷戶，同時還要控制不合理資金支出。對于下屬公司預(yù)算外資金，則支付必須向集團(tuán)公司履行必要的報批手續(xù)后才可批準(zhǔn)。另一方面，集團(tuán)賦予各項(xiàng)目公司適度的資金自主管理權(quán)限，以調(diào)動其積極性，如一定限額內(nèi)日常資金使用權(quán)等。

3、資金來源分類管理

軌道交通建設(shè)及運(yùn)營資金有著清晰的來源渠道。根據(jù)精細(xì)化管理要求，集團(tuán)公司按照資金不同來源渠道和性質(zhì)，建立起資金分類管理臺賬，項(xiàng)目建設(shè)資金、運(yùn)營資金、財政專項(xiàng)大修更改資金補(bǔ)貼、財政專項(xiàng)還本付息資金、集團(tuán)各種融資等幾大類資金分門別類結(jié)算收、支、余，專款專用，使各類資金的使用情況清晰明了。

（1）項(xiàng)目建設(shè)資金包括資本金和項(xiàng)目貸款，一般情況下，根據(jù)年度預(yù)算，集團(tuán)公司先向市財政預(yù)報年度資本金需求、向銀團(tuán)預(yù)報年度提款需求。再由各項(xiàng)目公司根據(jù)自身的工程進(jìn)度向集團(tuán)公司申請撥付資本金和向銀團(tuán)提貸，進(jìn)行工程款支付。如遇特殊情況，經(jīng)過批準(zhǔn)，則可向集團(tuán)公司申請暫借資本金。

（2）根據(jù)市政府相關(guān)部門的意見，軌道交通網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營資金暫需集團(tuán)公司內(nèi)部自行統(tǒng)籌平衡。每月運(yùn)營收支有結(jié)余的線路上存集團(tuán)統(tǒng)籌運(yùn)營賬戶，運(yùn)營收支有缺口的線路則向集團(tuán)統(tǒng)籌運(yùn)營賬戶暫借資金。集團(tuán)公司軌道交通網(wǎng)絡(luò)內(nèi)各線路項(xiàng)目的運(yùn)營收支基本能統(tǒng)籌平衡。

（3）大修、還本付息等所需資金，由集團(tuán)匯總按需按季向市財政申請撥付，并且設(shè)立專門的科目予以核算。上述各類資金都已開設(shè)專戶進(jìn)行核算。資本金進(jìn)驗(yàn)資專戶。貸款資金進(jìn)工程賬戶。各項(xiàng)目的運(yùn)營專戶分別核算運(yùn)營收支、還本付息、大修更新改造資金。

4、資金運(yùn)作安全保障

集團(tuán)把項(xiàng)目建設(shè)資金納入國家項(xiàng)目審計，確保資金使用安全；引入社會投資監(jiān)理監(jiān)督機(jī)制，每筆建設(shè)資金支付要投資監(jiān)理出具審核意見；建立大筆資金進(jìn)出復(fù)審制度，由銀行與企業(yè)財務(wù)主管人員電話復(fù)核，確保重大資金調(diào)撥安全；建立人員備案制度，對有權(quán)影響資金調(diào)撥的管理人員進(jìn)出海關(guān)進(jìn)行備案登記制度；建立統(tǒng)一支付平臺，做到了“三個實(shí)時監(jiān)控”，即：資金流向?qū)崟r監(jiān)控,集團(tuán)能夠?qū)崟r、在線查看各項(xiàng)目公司每個銀行賬戶余額；業(yè)務(wù)過程實(shí)時監(jiān)控，隨時掌握每筆通過系統(tǒng)收支的業(yè)務(wù)明細(xì)情況；預(yù)算執(zhí)行情況實(shí)時監(jiān)控，實(shí)時匯總各項(xiàng)目公司收支計劃執(zhí)行情況，及時發(fā)現(xiàn)下屬公司經(jīng)營管理中的問題。

二、爭取多樣的資金籌集方式

為確保軌道交通運(yùn)營和建設(shè)需求，集團(tuán)公司通過資金管理中心收集金融產(chǎn)品最新信息，積極籌措資金，探索多種資金籌集工具，拓展各種融資方式，有效地解決資金不足難題，同時還降低了資金成本。目前，集團(tuán)融資形式是以銀團(tuán)擔(dān)保貸款為主，輔助以信托借款、委托貸款、人壽資金貸款、融資租賃、發(fā)行短期融資和中期票據(jù)等多種形式的融資方式。

1、銀團(tuán)貸款

軌道交通融資具有融資規(guī)模大、時間跨度長、涉及面廣等特點(diǎn)，為有效規(guī)避長期、大規(guī)模資金供應(yīng)和管理風(fēng)險，大幅度降低融資成本，集團(tuán)積極研究創(chuàng)新銀企合作、銀銀聯(lián)手新的投融資模式，組建包括各項(xiàng)目子銀團(tuán)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)總銀團(tuán)。總銀團(tuán)由12家銀行組成。總銀團(tuán)合同（含各子銀團(tuán)合同）標(biāo)的包括項(xiàng)目貸款、項(xiàng)目試運(yùn)營初期的短期資金貸款以及車輛設(shè)備專項(xiàng)貸款等。總銀團(tuán)合同具有三個特點(diǎn)：（1）一攬子解決：預(yù)計上海軌道交通基本網(wǎng)絡(luò)建成需融資總額達(dá)到1610億元，通過合同的形式由銀行一攬子承諾加以落實(shí)；（2）兩個捆綁：通過組建銀團(tuán)，將郊區(qū)線路的建設(shè)資金與市區(qū)線路的建設(shè)資金捆綁，將運(yùn)營資金與建設(shè)資金捆綁，保證了所需資金的長期穩(wěn)定的供應(yīng)，確保軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)順利完成；（3）三個統(tǒng)一：對貸款期限、貸款利率及合同文本做了統(tǒng)一，使銀團(tuán)能在統(tǒng)一的條件和規(guī)范下運(yùn)作。銀團(tuán)貸款按軌道交通投資、建設(shè)、運(yùn)營規(guī)律，貸款期限統(tǒng)一延長到20-25年，寬限期延長到8-10年，有效地減輕各線路項(xiàng)目運(yùn)營初期的還款壓力；利率在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上統(tǒng)一下浮10%，并且將來如果采用市場化利率，也將采用國內(nèi)同類品種同檔次最優(yōu)惠利率。按當(dāng)前基準(zhǔn)利率水平和貸款期25年計，可節(jié)約100億元左右的利息支出，大大降低了投資成本。

2、企業(yè)債券

2003年，通過上海久事公司面向全國發(fā)行總額為40億元的“2003年上海軌道交通建設(shè)債券”。本期債券的信用級別為AAA，期限15年，票面利率4.51%，每年付息一次。債券發(fā)行所募集資金全部用于上海軌道交通明珠線二期和輕軌道交通通莘閔項(xiàng)目的工程建設(shè)。

3、人壽資金貸款

2007年，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立的“2007國壽資產(chǎn)——申通集團(tuán)債權(quán)投資計劃”獲得中國保監(jiān)會核準(zhǔn)，這是中國人壽首個基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃。該投資計劃規(guī)模為25億元，期限10年，綜合利率6.37%，投資資金用于地鐵二號線及其西延伸線軌道交通項(xiàng)目的資本負(fù)債結(jié)構(gòu)改善和運(yùn)營。

4、融資租賃

2010年9月，集團(tuán)將上海地鐵2號線17列地鐵車輛向交銀金融租賃有限責(zé)任公司售后回租，形成融資租賃，租賃物的轉(zhuǎn)讓總價為13.54億元，申通籌集資金13.54億元，租賃期限10年。融資租賃相對于其他融資方式來說資金成本較低，集團(tuán)公司此舉是一個大膽嘗試。

5、短期融資券、中期票據(jù)或公司債券

上市子公司申通地鐵股份公司和子公司申通地鐵資產(chǎn)經(jīng)營公司曾向社會公開發(fā)行短期融資券或中期票據(jù)的方式籌集資金。2013年3月集團(tuán)公司也成功發(fā)行60億中期票據(jù)，彌補(bǔ)了部分已運(yùn)營項(xiàng)目公司以前年度累積下來的付息差額。短期融資券及中期票據(jù)具有條件寬松、融資規(guī)模大、資金成本適中、手續(xù)相對較簡便等特點(diǎn)，解決了一定期間內(nèi)的資金短缺問題。

三、確立全面財務(wù)預(yù)算管理

現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要環(huán)節(jié)就是根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略以及軌道交通投資建設(shè)運(yùn)營特點(diǎn)，構(gòu)建完善的全面財務(wù)預(yù)算，通過預(yù)算來達(dá)到管理的目標(biāo)，而預(yù)算中一個重要科目就是加強(qiáng)中長期和短期相結(jié)合的現(xiàn)金流量預(yù)測，為運(yùn)營決策提供重要的基礎(chǔ)資料。

1、中長期資金預(yù)測中長期資金預(yù)測是以公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略和中長期運(yùn)營規(guī)劃為起點(diǎn)，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為核算基礎(chǔ)、現(xiàn)金流量表直接法編制相結(jié)合，未開通項(xiàng)目的測算參考上海市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃，根據(jù)工程進(jìn)展?fàn)顩r并結(jié)合實(shí)際情況編制測算；已開通項(xiàng)目的測算，以歷史運(yùn)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合考慮未來預(yù)期及可能的發(fā)展趨勢與變化，遵循“穩(wěn)健客觀”的原則進(jìn)行測算。測算內(nèi)容里未含財政補(bǔ)貼資金。測算表明，上海軌道交通業(yè)在未來幾年內(nèi)將面臨較大的現(xiàn)金流壓力。人工費(fèi)用、電力成本以及車輛維護(hù)費(fèi)用的增加，將直接導(dǎo)致運(yùn)營成本的大幅上升；而還本付息的壓力更是日趨沉重，不堪負(fù)擔(dān)。

2、短期資金預(yù)測短期資金預(yù)測主要用于輔助做好短期資金的精確安排，分為年度預(yù)算和月度預(yù)算。由于現(xiàn)階段資金平衡的重要性，集團(tuán)公司的預(yù)算編制側(cè)重于資金預(yù)算，主要內(nèi)容包括投資計劃及工程用款預(yù)算、還本付息預(yù)算、資本金預(yù)算、運(yùn)營收入及成本預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、經(jīng)營收入及成本預(yù)算、損益、資產(chǎn)負(fù)債及現(xiàn)金流量（資金平衡計劃）預(yù)算等等項(xiàng)目，各預(yù)算指標(biāo)確定后內(nèi)細(xì)分至各下屬公司、部門。以年度預(yù)算為基礎(chǔ)，細(xì)化月度資金預(yù)算，分建設(shè)和運(yùn)營兩大板塊，分別由各下屬公司申報現(xiàn)金流入流出項(xiàng)目，遵循“金額和時間能夠預(yù)知的項(xiàng)目按照確定性原則，金額或時間不能確定的大額項(xiàng)目按照謹(jǐn)慎性原則，金額或時間不能確定的小額項(xiàng)目合理分配原則”，形成各項(xiàng)目月度資金計劃表，為合理進(jìn)行資金調(diào)度和資金使用預(yù)測提供決策依據(jù)。預(yù)算執(zhí)行貫穿于整個資金管理過程，以年度預(yù)算指標(biāo)統(tǒng)管財務(wù)工作，資金的支付以預(yù)算指標(biāo)為依據(jù)，資金調(diào)度、資金平衡管理、融資管理等等都以預(yù)算管理為主線，把資金管理與預(yù)算管理有機(jī)結(jié)合起來，以資金管理監(jiān)控為核心，形成事前預(yù)算、事中控制、事后審計的管理控制體系，達(dá)到全面財務(wù)預(yù)算管理的目的。

四、加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險防范

企業(yè)的財務(wù)管理是企業(yè)集團(tuán)管理的核心，為加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險防范，集團(tuán)公司制定了一套符合企業(yè)實(shí)際的資金管理制度和資金管理內(nèi)控流程，層層落實(shí)資金風(fēng)險防范責(zé)任制，將風(fēng)險控制融入資金管理的每一個環(huán)節(jié)；借助計算機(jī)管理，將規(guī)章制度固化，減少人為干擾因素，提高人員素質(zhì)，強(qiáng)化風(fēng)險意識和培訓(xùn)，建章立制，完善內(nèi)控；加強(qiáng)融資、擔(dān)保和票據(jù)結(jié)算的統(tǒng)一管理，降低資金流轉(zhuǎn)的風(fēng)險；強(qiáng)化監(jiān)督檢查和審計。在資金管理實(shí)務(wù)操作方面，具體表現(xiàn)為：主要以資金預(yù)算管理為主，提前統(tǒng)籌安排各類用款資金來源，并做到資金專款專用。對于尚沒有確定資金來源的還本付息資金，盡早落實(shí)資金來源。同時要求竭盡全力做好資金統(tǒng)籌和融資工作，努力做到還本付息和運(yùn)營資金的正常銜接。如發(fā)生階段性資金短缺，考慮在銀團(tuán)框架內(nèi)以短貸、中期票據(jù)資金作為周轉(zhuǎn)，既解決資金缺口問題，控制融資成本，也可以促進(jìn)銀行積極履行銀團(tuán)框架內(nèi)放貸義務(wù)。時代在進(jìn)步，面臨新形勢的挑戰(zhàn)，申通集團(tuán)也將在今后的工作中，繼續(xù)完善集團(tuán)公司的資金管理方法，不斷探索軌道交通企業(yè)在集團(tuán)化方面如何提高企業(yè)資金管理水平，建立科學(xué)而又可行的資金管理辦法。

作者：周海英 單位：上海申通地鐵集團(tuán)有限公司