一、技術(shù)分析及其基本假設(shè)

（一）技術(shù)分析概述

技術(shù)分析是相對(duì)于基本分析而言的。基本分析法著重于對(duì)一般經(jīng)濟(jì)情況以及個(gè)別公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來(lái)研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。而技術(shù)分析則是指對(duì)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為所作的分析。其特點(diǎn)是利用某些歷史資料，透過(guò)圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為進(jìn)行分析，從而預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，判斷整個(gè)股票市場(chǎng)或某一只股票價(jià)格變動(dòng)的方向和程度。市場(chǎng)行為包括價(jià)格的高低、價(jià)格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過(guò)的時(shí)間。技術(shù)分析是根據(jù)市場(chǎng)本身的變化規(guī)律得出的分析方法，屬于經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。技術(shù)分析一般分為K線(xiàn)分析、切線(xiàn)分析、波浪分析、形態(tài)分析和指標(biāo)分析。

（二）技術(shù)分析有三大基本假設(shè)

1.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價(jià)格的每一個(gè)影響因素都完全、充分的反映在證券價(jià)格之中。一則信息公開(kāi)后，如果證券價(jià)格上漲了，則是因?yàn)榇诵畔?duì)該證券利好；如果下跌了則是因?yàn)榇诵畔?duì)該證券利空；如果證券價(jià)格沒(méi)有變化那是因?yàn)樵撔畔?duì)證券沒(méi)有影響。這一假定潛在的含義僅僅在于對(duì)證券價(jià)格的高低和變化進(jìn)行分析就夠了，沒(méi)有告知究竟是什么原因影響證券的價(jià)格。

2.價(jià)格沿趨勢(shì)線(xiàn)移動(dòng)。這一假定的基本含義是證券價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)上漲或下跌，在將來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，如果沒(méi)有足夠的力量改變這一趨勢(shì)，價(jià)格將沿襲過(guò)去的變化趨勢(shì)。如果這一假定成立，則可采用一定方法對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行概括總結(jié)，進(jìn)而指導(dǎo)投資者的決策。

3.歷史會(huì)重演。這一假定的含義是投資者過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)是他制定投資策略的參考。投資者在證券市場(chǎng)出現(xiàn)某種情況的條件下，他采取某一策略獲得了贏利或避免了損失，若下一次出現(xiàn)相同或相似的情況，他會(huì)采取大體相同的策略。

二、技術(shù)分析的作用

（一）技術(shù)指標(biāo)分析是一種客觀分析，其圖形上提示的買(mǎi)入、賣(mài)出訊號(hào)，都不會(huì)因人的主觀意愿而改變。

股票市場(chǎng)的每一個(gè)交易日都要進(jìn)行多空雙方的較量。即使在一個(gè)明顯大漲的行情中，也存在空方打壓的過(guò)程；在一個(gè)明顯大跌的行情中，也存在多方拉升的過(guò)程，只不過(guò)它的力量太小，有些投資者沒(méi)有察覺(jué)或根本不去察覺(jué)。這時(shí)我們可以參考人氣指標(biāo)（AR）、買(mǎi)賣(mài)意愿指標(biāo)（BR）和中間意愿指標(biāo)（CR）。無(wú)論投資者的買(mǎi)與賣(mài)是理性的或是非理性的，買(mǎi)賣(mài)雙方的關(guān)系始終是由不同投資者的意見(jiàn)、感覺(jué)、推測(cè)等不同心理因素構(gòu)成的。如果市場(chǎng)上的投資者在決定交易行為時(shí)，都已經(jīng)考慮過(guò)影響市場(chǎng)價(jià)格的各種因素，都是進(jìn)行的理性投資，那么技術(shù)分析圖表上無(wú)論是買(mǎi)入或賣(mài)出信號(hào)，都不可能因人為主觀的意圖有所改變。因此，當(dāng)市場(chǎng)上投資者在進(jìn)行理性交易時(shí)，技術(shù)分析方法就可以產(chǎn)生較為客觀的判斷結(jié)果。

（二）技術(shù)分析可以順勢(shì)預(yù)測(cè)趨勢(shì)盡管股票的市場(chǎng)價(jià)格每時(shí)每刻都在不斷變化，升升跌跌，仿佛無(wú)跡可尋，但是股票價(jià)格在一個(gè)時(shí)期內(nèi)會(huì)按照某一種“趨勢(shì)”移動(dòng)。事實(shí)上只要回顧一下股票價(jià)格的歷史走勢(shì)圖，就可以發(fā)現(xiàn)：在每一時(shí)期內(nèi)，價(jià)格走勢(shì)雖成上下波動(dòng)，但終究是朝一個(gè)方向（上升、下跌或橫盤(pán)）運(yùn)行的。技術(shù)分析就是希望利用技術(shù)指標(biāo)或圖形的研判，盡早確認(rèn)目前的價(jià)格趨勢(shì)及發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)訊號(hào)，以掌握時(shí)機(jī)進(jìn)行交易并獲利。如移動(dòng)平均線(xiàn)(MA)在股價(jià)走勢(shì)中可以起到支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的作用，而且MA通常是對(duì)不同的參數(shù)同時(shí)使用，依個(gè)人的選擇不同，參數(shù)的選擇上有些差別，但都包括長(zhǎng)期、中期和短期三類(lèi)，且長(zhǎng)、中和短是相對(duì)的，可以自己確定。KD指標(biāo)可以作為買(mǎi)入或賣(mài)出的參考，理論上，如果KD超過(guò)80%就應(yīng)該考慮賣(mài)出了，低于20%就應(yīng)該考慮買(mǎi)入了，但這僅僅是信號(hào)，真正做出買(mǎi)賣(mài)的決定還要結(jié)合KD指標(biāo)曲線(xiàn)的形態(tài)、KD指標(biāo)的交叉及KD指標(biāo)的背離三方面來(lái)考慮。投資者還可以利用支撐線(xiàn)、壓力線(xiàn)、趨勢(shì)線(xiàn)、軌道線(xiàn)、速度線(xiàn)（用以判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)）、M頭、W底、矩形、旗形等圖形來(lái)判斷股價(jià)的未來(lái)走勢(shì)及反轉(zhuǎn)訊號(hào)，以便做出買(mǎi)賣(mài)的決定。

（三）技術(shù)分析簡(jiǎn)單易學(xué)，投資者運(yùn)用得當(dāng)還可以實(shí)現(xiàn)資本利得的高收益現(xiàn)在，我們只要利用證券交易平臺(tái)，就可以看到每一種股票價(jià)格的變化、各種數(shù)據(jù)、圖形及技術(shù)指標(biāo)。在基本分析方面，由于機(jī)構(gòu)、大戶(hù)往往比散戶(hù)容易優(yōu)先獲取有關(guān)國(guó)家政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及公司狀況的信息或?qū)π畔⒂懈鼮槿娴姆治觯虼吮壬?hù)更具有優(yōu)勢(shì)地位。但在技術(shù)分析上，機(jī)構(gòu)、大戶(hù)和散戶(hù)卻都是面對(duì)同樣的技術(shù)指標(biāo)，處在同一跑線(xiàn)上。因此投資機(jī)構(gòu)、大戶(hù)、散戶(hù)都可以利用技術(shù)分析來(lái)保障利潤(rùn)，限制損失。如果投資者能夠把技術(shù)分析的理論和實(shí)踐結(jié)合得很好的話(huà)，在股票交易的二級(jí)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)資本利得的高收益目的是可以達(dá)到的。

（四）能夠?yàn)橥顿Y者提供入市時(shí)機(jī)選擇的參考證券投資交易的過(guò)程可分為兩個(gè)階段：首先是選擇投資品種的決策，然后是選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)實(shí)施下單入市。基本分析只能提供投資決策，而不能提供最佳的入市時(shí)機(jī)。而技術(shù)分析則可以?xún)烧呒骖櫍瓤梢蕴峁┩顿Y決策，同時(shí)亦可揭示最佳的入市時(shí)機(jī)。例如，我們可以利用切線(xiàn)理論（趨勢(shì)分析）、形態(tài)理論、結(jié)合一些技術(shù)指標(biāo)（如MACD、KDJ指標(biāo)、BIAS指標(biāo)、OBV指標(biāo)、O-BOS指標(biāo)等）和成交量來(lái)判斷是否是入市的最佳時(shí)機(jī)。

三、技術(shù)分析的失效性

技術(shù)分析在具有一定作用的同時(shí)，也具有一定的缺陷，從而使技術(shù)分析失效。

（一）技術(shù)分析所發(fā)出的買(mǎi)、賣(mài)指示訊號(hào)相對(duì)滯后

技術(shù)分析不可能告訴投資者每一次股票價(jià)格波動(dòng)的最高價(jià)和最低價(jià)，技術(shù)圖形或指標(biāo)也不能提示投資者每一輪行情的漲或跌的幅度以及完結(jié)時(shí)間。只有當(dāng)價(jià)格趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)才發(fā)出指示訊號(hào)，而此時(shí)上漲或下跌巳經(jīng)有一段較大差價(jià)距離。

有時(shí)候技術(shù)指標(biāo)提示出買(mǎi)入或賣(mài)出信號(hào)，但過(guò)了兩三日，有可能突然反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，這是由于交易多空雙方博殺力度較量的結(jié)果，這就是技術(shù)分析所表現(xiàn)出來(lái)的滯后性（如MACD指標(biāo)，移動(dòng)天數(shù)較長(zhǎng)的移動(dòng)平均指標(biāo)）。