改革開放以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)取得了舉世矚目的成績(jī)。截至2011年10月底，我國(guó)證券市場(chǎng)投資者開戶有效賬戶約1.4億戶，境內(nèi)上市公司2300家，股票總市值24萬多億元，交易品種日趨豐富，融資額屢創(chuàng)新高，一個(gè)發(fā)展健康、秩序良好、運(yùn)行安全的證券市場(chǎng)輪廓初步顯現(xiàn)。但是，母庸諱言，由于歷史和條件的限制，再加上特殊的國(guó)情，因而我國(guó)證券市場(chǎng)尚存在著諸多不足和缺陷，需要我們認(rèn)真分析，并在實(shí)踐中不斷改革和完善。

一、當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)存在的主要問題

我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問題，歸納起來主要有以下幾點(diǎn)：

（一）缺乏對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)系統(tǒng)性、前瞻性和戰(zhàn)略性的研究論證

隨著時(shí)代的演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變化，世界經(jīng)濟(jì)邁入了一個(gè)新階段：規(guī)模空前龐大，聯(lián)系日益緊密，整個(gè)世界變成了一個(gè)有機(jī)體。幾大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體成為當(dāng)今世界的主角。時(shí)代的發(fā)展將證券市場(chǎng)重要性推升到前所未有的高度，并賦予其新的內(nèi)涵。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，我國(guó)業(yè)內(nèi)不僅對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的研究嚴(yán)重滯后，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的研究也不夠系統(tǒng)和深入，更鮮見上升到國(guó)家層面的前瞻性、戰(zhàn)略性研究和規(guī)劃。

（二）證券市場(chǎng)固有的投資功能被淡化、扭曲

根據(jù)一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，收益性是股票的基本特征之一，也是投資者投資行為的原始動(dòng)因。證券投資者之所以投資某公司，是基于投資項(xiàng)目所帶來的良好的預(yù)期收益，能夠獲得分紅，這是證券投資的根本，也是證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。其次才是通過市場(chǎng)漲落賺取股票差價(jià)。但在我國(guó)，證券投資的這一基本職能被忽視，散戶投資者大多熱衷于頻繁地追漲殺跌，搏取股票差價(jià)；機(jī)構(gòu)投資者比較理性，追求較為穩(wěn)定的投資回報(bào)，但上市公司整體分紅派息率偏低，市場(chǎng)呈現(xiàn)出重籌資、輕回報(bào)，重短炒、輕長(zhǎng)投的現(xiàn)象。

（三）券商經(jīng)營(yíng)普遍存在“靠天吃飯”思維，沒能有效地培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力

隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，券商規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯提高。特別是經(jīng)過前幾年的行業(yè)綜合治理，我國(guó)券商的合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范控制能力得到了進(jìn)一步提升，綜合實(shí)力大為提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月底，全國(guó)109家券商總資產(chǎn)達(dá)1.67萬億元，凈資產(chǎn)5808.96億元，分別是2000年底券商總資產(chǎn)5753億元的2.9倍、凈資產(chǎn)765億元的7.6倍。但是，券商一直以來靠行情吃飯的局面沒有根本改觀，喜大求全，外延式發(fā)展。有的公司不去花大力氣系統(tǒng)地研究、了解和把握市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，并提出行之有效的應(yīng)對(duì)策略，而是無視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈、環(huán)境異常復(fù)雜的特性，任人唯親，隨機(jī)漫步，一旦行情低迷就靠資本金度日。大眾型、同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)使得國(guó)內(nèi)券商擠在一條船上，缺乏危機(jī)意識(shí)和自主創(chuàng)新的必要?jiǎng)恿Γ鼰o法奢望其在某一業(yè)務(wù)或領(lǐng)域形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而發(fā)展成為有影響力的全球性跨國(guó)公司。

（四）行業(yè)人才管理瓶頸凸現(xiàn)，高端領(lǐng)軍人才奇缺

證券行業(yè)是一個(gè)高收益、高智商、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因此，人才對(duì)整個(gè)行業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。目前，我國(guó)證券從業(yè)人員規(guī)模已達(dá)15萬多人，其中不乏高學(xué)歷、高職稱、高素質(zhì)人才。但行業(yè)對(duì)證券人才的選拔、考核、評(píng)級(jí)等缺乏相對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的指導(dǎo)，對(duì)中高級(jí)管理人才的聘用尚未實(shí)現(xiàn)逐步升級(jí)的資格考核制度，對(duì)擁有戰(zhàn)略眼光和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)領(lǐng)軍人才的建檔培養(yǎng)也明顯滯后。

二、證券市場(chǎng)存在問題的原因分析

我國(guó)證券市場(chǎng)目前處于新興加轉(zhuǎn)軌時(shí)期，因而對(duì)于存在的問題需要深入剖析，認(rèn)真反思，找出癥結(jié)。

（一）證券市場(chǎng)起步晚、基礎(chǔ)弱，趕超心理導(dǎo)致忽視理論研究

受惠于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和中央的高度重視與支持，我國(guó)證券市場(chǎng)用較短的時(shí)間完成了國(guó)外半世紀(jì)乃至上百年所走過的路程。然而，由于起步晚，底子薄，加之開始時(shí)的一些偏見，我們對(duì)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)理論和基本原理的研究不深、了解不透，出現(xiàn)了理論跟著實(shí)踐走，給實(shí)際工作做注釋的現(xiàn)象，沒有體現(xiàn)理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用。在證券市場(chǎng)實(shí)踐發(fā)展到進(jìn)入千家萬戶、引導(dǎo)社會(huì)企業(yè)資源配置和影響國(guó)家戰(zhàn)略決策的今天，我們也沒看到國(guó)家層面的諸如資本市場(chǎng)研究院等單位的出現(xiàn)，即使全身心投入證券市場(chǎng)研究的國(guó)內(nèi)一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是少之又少，在國(guó)際上更是缺乏話語權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，這與我們國(guó)家的綜合國(guó)力和地位不匹配。而行業(yè)內(nèi)特別是各券商研究部門，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力和急功近利心態(tài)下基本上各自為戰(zhàn)，很難創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境進(jìn)行系統(tǒng)性的研究，并就前沿性、戰(zhàn)略性的重大課題展開業(yè)內(nèi)交流與探討，提出科學(xué)的方案，使行業(yè)通過自身的能力有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展壯大。

（二）以投資為主導(dǎo)的外延式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式?jīng)Q定了證券市場(chǎng)的功能就是籌資、再籌資

長(zhǎng)期以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是以外延擴(kuò)張為主的粗放型增長(zhǎng)方式，依靠源源不斷的外部投資，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這種背景下，證券市場(chǎng)的籌資功能被成倍放大，而其資本定價(jià)和資源配置功能則相形見絀。在“圈錢大躍進(jìn)下”，與籌資功能伴生的投資功能幾乎被完全忽視。由此造成一些中小投資者虧損累累，通過證券市場(chǎng)投資獲取額外收益、增加財(cái)富積累的希望落空。由于發(fā)生在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，進(jìn)而被質(zhì)疑為我國(guó)證券市場(chǎng)不能反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)。其實(shí)市場(chǎng)缺乏投資回報(bào)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特殊階段所決定的。歷史上，我國(guó)曾遭外族入侵，并被帝國(guó)主義列強(qiáng)瓜分，建國(guó)后一時(shí)積弱難返。要想重新崛起，必須經(jīng)過大規(guī)模的投資來完成原始積累和工業(yè)化進(jìn)程。強(qiáng)國(guó)在前，富民在后。因此，市場(chǎng)投資低回報(bào)時(shí)期應(yīng)是暫時(shí)的，也可以理解為證券投資者無形中為國(guó)家建設(shè)做出的巨大貢獻(xiàn)。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，未來我國(guó)證券市場(chǎng)在度過難關(guān)后必將迎來一個(gè)高投入、高回報(bào)時(shí)期。

（三）專業(yè)化、市場(chǎng)化進(jìn)展緩慢造成券商缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，事業(yè)型人才的不足使行業(yè)發(fā)展后勁堪憂