一、目前期貨公司財務風險的識別及成因

近些年來，由于我國期貨公司財務風險管理存在不同程度上的盲點和盲區(qū)，嚴重束縛著公司的穩(wěn)步發(fā)展，甚至發(fā)生了一些財務風險事件，不僅給客戶造成了損失，同時也給企業(yè)，乃至整個期貨市場帶來了負面影響。綜合國內外相關研究文獻，本文將從法規(guī)風險、治理風險及資金風險具體闡述期貨公司的財務風險：

(一)法規(guī)風險

最突出的問題就是目前我國缺乏一部期貨法規(guī)或者系統(tǒng)的條例。當前一些期貨公司出現(xiàn)的違法違規(guī)事件，并不是靠自身內部加強管理就能規(guī)避的，需要加以法律的規(guī)范進行要求。比如，涉足非法集資，攜客戶保證金外逃等惡性事件就急迫地需要我國政府完善期貨市場的相關法規(guī)建設。此外，一些關于風險準備金能否稅前抵扣及居間人傭金支出能否稅前列支等規(guī)定有待明確。拿后者來講，當前很多期貨公司采用聘用居間人進行客戶開發(fā)的工作。按照《期貨公司會計科目設置及核算指引》，需要將其單獨在“傭金支出”進行會計核算，需要按勞務費用支出為居間人代扣代繳個人所得稅。但是，我國各地的稅務機關在“居間人傭金支出是否能在稅前列支”這一問題上并沒有形成統(tǒng)一的規(guī)定。這在一定程度上為期貨公司所得稅清算帶來了不確定性。

(二)治理風險

1)現(xiàn)行的財務風險管理手段較為單一。目前大部分的期貨公司對財務風險的控制大多以事后管理手段為主，比如實行單一的強行平倉操作辦法，可見其事前和事中的管理手段明顯不足。此外，其財務風險評估也以定性分析為多，主要依靠經驗對風險的大小及影響因素進行判斷，嚴重缺失對于財務風險的量化工具。盡管對于開戶、下單和交易確認等流程都有相應的規(guī)定要求，期貨公司可以根據(jù)其是否合規(guī)進行財務風險的識別和判斷，但是還是經常出現(xiàn)由于行情波動導致客戶不能進行交割義務而違約的現(xiàn)象。

2)全面的財務風險管理體系亟待完善。盡管一些期貨公司設有風險管理委員會，但是內部稽核委員會通常處于缺位狀態(tài)，內控制度多是迎合監(jiān)管部門的監(jiān)管要求，缺乏與公司現(xiàn)實需要的吻合性，從而導致執(zhí)行力受阻的問題發(fā)生。

3)合規(guī)風險管理制度體系有待完善，合規(guī)風險管理文化建設需要加強。

(三)資金風險

1)客戶保證金風險：客戶保證金往往數(shù)額巨大，流動性較強，自然成為期貨公司資金風險控制的關鍵所在。目前，其風險主要體現(xiàn)在：第一，如何保證客戶保證金的安全性問題。比如一些期貨公司可能在自有資金補足連年虧損的狀態(tài)下，違規(guī)挪用客戶保證金等。第二：如何證明客戶資金來源的合法性。通常客戶會以現(xiàn)金、票據(jù)和銀行轉賬等多種方式存入保證金。但是并非所有存入期貨公司的資金都屬于保證金的范疇。這就要求期貨公司準確核實客戶的資金使用權利。在實際操作中，一些期貨公司迫于行業(yè)競爭的殘酷性，直接將保證金按照經辦人的要求存入其在公司的專用賬戶上，缺乏必要的姓名核對環(huán)節(jié)，這嚴重加大了資金合法性風險問題，甚至導致該期貨公司成為他人“洗錢”的場所。

2)自有資金風險：目前，與證券公司相比，我國期貨公司抵御風險能力整體偏弱，這主要是因為期貨公司規(guī)模小導致的。我國期貨公司一般來說注冊資本金為3000-5000萬人民幣不等，因此其資本金是否充足將成為期貨公司必須面對的重要問題之一。近年來，伴隨經融危機的爆發(fā)及其后續(xù)的惡劣影響，我國股票的熊市嚴重挫傷了期貨公司的投資熱情，在很大程度上影響了期貨公司的財務運營。直接表現(xiàn)就是一些中小型的期貨公司自我資金嚴重縮水，加大了經營的風險。

3)資金調撥風險：由于我國政府多管齊下，進行期貨市場的監(jiān)管，這在一定程度上反而加劇了期貨公司資金緊張的問題。需要重點說的是資金的調撥問題，要求實際資金調撥人和合法的資金調撥人一致。實際操作中，難免出現(xiàn)客戶本人不能前來辦理取款手續(xù)的情況，這時有可能以傳真方式辦理，或者委托他人代為辦理。對于后面這種情況，就嚴格要求代理人提供客戶的書面委托、身份證，以及他本人的身份證才能夠進行操作。尤其需要強調的是，對經紀人代理客戶辦理取款時千萬不能讓其接觸款項。因為處理不當，嚴重后果應該由期貨公司自身來承擔，一旦經紀人有不法行為，就可能會使期貨公司遭受巨大損失。

二、我國期貨公司財務風險管理的若干對策和思考

根據(jù)對期貨公司財務風險的識別，我們有必要采取一系列有針對性的措施加強財務風險管理，主要有以下幾點：

(一)加強重視，構建完善的全面財務風險管理體系

建立一套符合期貨公司經營特點并具有可操作性的財務風險管理框架體系，保證在模糊風險管理經驗的基礎上，能夠在事前的客戶信用評審、事中的客戶行為監(jiān)控、事后的風險處置各個環(huán)節(jié)都采用定性加定量、程序化，甚至是自動化的實操方式，具體通過科學的定量評估、分析和處理，將財務風險管理貫穿于期貨公司的所有業(yè)務環(huán)節(jié)中，從而有效避免主觀人為的操作風險，逐步形成全面立體式的財務風險管理模式。

(二)有效規(guī)避公司本部和各分支機構的治理風險

一方面，加強期貨公司本部的結構治理，這是有效解決機構快速發(fā)展與從業(yè)經驗嚴重匱乏矛盾的途徑之一。期貨公司因其行業(yè)特色，通常伴隨內控風險高、經營風險高的突出問題，拋開固有的外部因素影響，其內部治理結構存在漏洞是其根本的原因。另一方面，期貨公司需要盡快改變“重布點輕管理，重市場輕研究”的局面。期貨公司管理辦法中明確規(guī)定：期貨公司應當按照中國證監(jiān)會的規(guī)定對營業(yè)部實行統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一資金調撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算，建立規(guī)范、完善的營業(yè)部崗位責任制度和業(yè)務操作規(guī)程。本文建議合理借鑒國外期貨機構集中化管理模式的合理部分，設立相應的合規(guī)負責部門，分配高素質的合規(guī)專員，根據(jù)法律法規(guī)和相關的準則做出專業(yè)性的財務風險判斷。

(三)完善內部控制管理制度建設

期貨公司需要逐步完善內部控制制度，以有效規(guī)避新的財務危機事件發(fā)生。

1)需要公司高層領導的高度重視。

2)進行前瞻性的研究探索。針對目前我國期貨產品的創(chuàng)新趨勢，行業(yè)內還未出臺一些期貨創(chuàng)新業(yè)務的具體規(guī)范性文件，這很容易出現(xiàn)因法律政策缺失而違規(guī)操作的風險，因此建議期貨公司秉承合法合規(guī)的基本原則，積極完善富有針對性的內部控制制度，從而通過有效科學的財務風險管理方法加以合理有效地應對。比如根據(jù)期貨公司的產品需要進行相應的專題財務分析，積極推動相關業(yè)務部門建立和完善項目(產品)的財務分析和價值分析模型，從而有效反映投資和利潤的實際情況。

3)實施對期貨業(yè)務合規(guī)風險點的科學監(jiān)測：反洗錢業(yè)務監(jiān)控；客戶開戶信息完整性、客戶信息修改、身份證到期日、法人客戶營業(yè)部執(zhí)照年檢、客戶風險等級劃分、大額出入金可疑交易的識別；異常交易行為監(jiān)控；對交易所確認的大額委托、頻繁報撤單行為、自買自賣、利用關聯(lián)賬戶規(guī)避交易所持倉限額等十三種異常交易行為進行實時監(jiān)控；自有資金使用情況監(jiān)控；為股東、實際控制人或其他關聯(lián)人提供融資、擔保的情況，監(jiān)控自有資金數(shù)據(jù)的真實性、準確性、使用的合規(guī)性；期貨保證金封閉圈運行監(jiān)控；客戶保證金與自有資金的分離情況，客戶保證金在期貨交易所的配置情況。

(四)不斷提高居間人業(yè)務素質，打造專業(yè)化的風控團隊

一方面，要求期貨公司設置科學的應聘和考核程序，挑選專業(yè)素質較高，職業(yè)操守良好的居間人(經紀人)，并通過定期和不定期的財務風險管控培訓，不斷規(guī)范其職業(yè)操守，從而保障客戶增值利益和期貨公司長遠利益的雙贏。這也是我國金融衍生品不斷創(chuàng)新和期貨市場本身專業(yè)性要求逐步提要的客觀需求所致。另一方面，期貨公司要通過加強對財務風控管理人員的選拔和培養(yǎng)，打造了一支具有較強風險感知力、實踐經驗豐富的專業(yè)化財務風控組織，為期貨公司提升國際競爭力奠定堅實的基礎。比如，通過對財務風控管理人員的內外部培訓，使其掌握先進的科學風險控制方法，從而能夠合理應對期貨的各項業(yè)務。通過對客戶的風險進行控制和在交易所內有充足的結算資金，以有效防止因資金不足而被交易所停止開倉或斬倉的現(xiàn)象發(fā)生，避免客戶糾紛，減少期貨公司的潛在風險。

(五)不斷加強公司的信息化建設

不斷加強公司的信息化建設是期貨交易電子化革新的需要。目前，期貨公司正在面臨網絡交易時效性、有效性及安全性的多維技術挑戰(zhàn)。這要求期貨公司首先做好安全防范機制建設，能夠有效避免系統(tǒng)受到黑客、病毒等攻擊造成期貨交易中斷，甚至是客戶因為數(shù)據(jù)泄露、密碼被盜等發(fā)生的重大經濟損失；要求期貨公司建立能夠迅速對交易過程中出現(xiàn)的隱性財務風險給出識別和化解的終端系統(tǒng)，從而能夠對各類財務風險作出科學評估，尤其是能夠靈活處理某些突發(fā)性風險。

三、結論

綜上所述，通過對我國期貨公司財務風險管理的理論與實踐調研發(fā)現(xiàn)，我國大部分期貨公司還存在財務風險管理組織制度漏洞，內控制度流于表面和形式，對主要財務風險的識別缺乏科學的定量評價等諸多問題。本文針對我國期貨公司財務風險識別管理方面存在的主要問題，提出了相應的建議和思考，希望能有益于我國期貨企業(yè)，乃至整個行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。當然本文也存在很多不足之處，比如由于資料收集渠道有限，導致對財務風險管理的具體目標研究深度不夠，有待于日后進一步的跟蹤和探索。

作者：易楊 單位：現(xiàn)代投資股份有限公司